Financial Statement Analysis

Maat: px
Weergave met pagina beginnen:

Download "Financial Statement Analysis"

Transcriptie

1 Course Outline I. Basics of Accounting II. Selected topics III. Financial Statement Analysis 1. Objectives 2. Horizontal and vertical analysis 3. Financial Ratios 2.1. Liquidity, cash conversion cycle, cash is king 2.2. Solvency and debt ratio 2.3. Profitability and return on investment 4. Cash Flow Analysis 17/11/2015 pag. 1

2 Course Outline I. Basics of Accounting II. Selected topics III. Financial Statement Analysis 1. Objectives 2. Horizontal and vertical analysis 3. Financial Ratios 2.1. Liquidity, cash conversion cycle, cash is king 2.2. Solvency and debt ratio 2.3. Profitability and return on investment 4. Cash Flow Analysis 17/11/2015 pag. 2

3 Financial statement analysis 1. Objectives Definition Using financial statements to assess a company s performance Focuses on past performance to predict future performance Objective Different users of the financial statements might be interested in different information. à They all however want to make good decisions. 17/11/2015 pag. 3

4 Financial statement analysis 1. Objectives different users Objectives Creditors want to know about short-term liquidity and long-term solvency. Short-term liquidity - an organization s ability to meet current payments as they become due (e.g. interest payable A/P) Long-term solvency - an organization s ability to generate enough cash to repay long-term debts as they mature (principal) 17/11/2015 pag. 4

5 Financial statement analysis 1. Objectives different users Equity investors are more concerned with returns in the form of dividends and increased market price of the stock. These investors are naturally more interested in profitability. Profits spur both dividends and increased stock prices (= market s assessment of the company future prospects). 17/11/2015 pag. 5

6 Course Outline I. Basics of Accounting II. Selected topics III. Financial Statement Analysis 1. Objectives 2. Horizontal and vertical analysis 3. Financial Ratios 2.1. Liquidity, cash conversion cycle, cash is king 2.2. Solvency and debt ratio 2.3. Profitability and return on investment 4. Cash Flow Analysis 15/04/2014 pag. 6

7 Financial statement Course Outline analysis 2. Horizontal Analysis Horizontal analysis compares financial data over different time period (trend analysis) Base year: index = 100 Time index Time index year t = Value year t Value base year * /04/2014 pag. 7

8 Geherstructureerd schema Balans ABC per X1 en per X2 (in 000 ) (in staffelvorm) Activa Financial statement Course Outline analysis 2. Horizontal Analysis Passiva X X X X2 (Uitgebreide) vastliggende 30,000 31,700 Permanent vermogen 56,151 56,367 Activa Eigen vermogen 32,151 34,367 I. Kapitaal 23,000 23,000 III. Materiële vaste activa 30,000 31,700 V. Overgedragen resultaat 9,151 11,367 Vreemd vermogen op lange 24,000 22,000 termijn VIII.A. Financiële schulden >1j 24,000 22,000 (Beperkt) vlottende Activa 47,026 50,190 Vreemd vermogen op korte 20,875 25,523 termijn Realiseerbare activa 44,945 47,650 IX.A. Vervallende schulden 2,000 2,000 VI.A Voorraden 26,470 27,530 IX.B. Financiële schulden <1j 5,635 8,500 VII.A. Handelsvorderingen 16,850 18,320 IX.C. Handelsschulden 8,340 9,721 VIII. Geldbeleggingen 1,625 1,800 IX.E. Belastingschulden 3,150 3,200 Liquide middelen 2,081 2,540 IX.F. Overige schulden 1,750 2,102 IX. Liquide middelen 2,081 2,540 TOTAAL VAN DE ACTIVA 77,026 81,890 TOTAAL VAN DE PASSIVA 77,026 81,890 Horizontale analyse Geherstructureerd schema Balans ABC per X1 en per X2 (in 000 ) (in staffelvorm) Activa (Uitgebreide) vastliggende Activa Passiva X X X X2 100% 105.7% Permanent vermogen 100% 100.4% Eigen vermogen 100% 106.9% III. Materiële vaste activa 100% 105.7% I. Kapitaal 100% 100.0% V. Overgedragen resultaat 100% 124.2% Vreemd vermogen op lange 100% 91.7% termijn VIII.A. Financiële schulden >1j 100% 91.7% (Beperkt) vlottende activa 100% 106.7% Vreemd vermogen op korte 100% 122.3% termijn Realiseerbare activa 100% 106.0% IX.A. Vervallende schulden 100% 100.0% VI.A Voorraden 100% 104.0% IX.B. Financiële schulden <1j 100% 150.8% VII.A. Handelsvorderingen 100% 108.7% IX.C. Handelsschulden 100% 116.6% VIII. Geldbeleggingen 100% 110.8% IX.E. Belastingschulden 100% 101.6% Liquide middelen 100% 122.1% IX.F. Overige schulden 100% 120.1% IX. Liquide middelen 100% 122.1% TOTAAL VAN DE ACTIVA 100% 106.3% TOTAAL VAN DE PASSIVA 100% 106.3%! Normal / Representative + of - values: 140/141 Comparable? - Firm structure - Valuation Methods 17/11/2015 pag. 8

9 Financial statement Course Outline analysis 2. Vertical Analysis Vertical analysis determines the relative importance of a particular item in the balance sheet or the income statement - Items of the balance sheet are expressed as a percentage of total assets (100%). - Each amount in the income statement is restated as a percentage of sales (100%). 17/11/2015 pag. 9

10 Financial statement Course Outline analysis 2. Vertical Analysis Geherstructureerd schema Balans ABC per X1 en per X2 (in 000 ) (in staffelvorm) Activa Passiva X X X X2 (Uitgebreide) vastliggende 30,000 31,700 Permanent vermogen 56,151 56,367 Activa Eigen vermogen 32,151 34,367 I. Kapitaal 23,000 23,000 III. Materiële vaste activa 30,000 31,700 V. Overgedragen resultaat 9,151 11,367 Vreemd vermogen op lange 24,000 22,000 termijn VIII.A. Financiële schulden >1j 24,000 22,000 (Beperkt) vlottende Activa 47,026 50,190 Vreemd vermogen op korte 20,875 25,523 termijn Realiseerbare activa 44,945 47,650 IX.A. Vervallende schulden 2,000 2,000 VI.A Voorraden 26,470 27,530 IX.B. Financiële schulden <1j 5,635 8,500 VII.A. Handelsvorderingen 16,850 18,320 IX.C. Handelsschulden 8,340 9,721 VIII. Geldbeleggingen 1,625 1,800 IX.E. Belastingschulden 3,150 3,200 Liquide middelen 2,081 2,540 IX.F. Overige schulden 1,750 2,102 IX. Liquide middelen 2,081 2,540 Verticale analyse Geherstructureerd schema balans ABC per X1 en per X2 (in 000 ) (in staffelvorm) Activa Passiva X X X X2 (Uitgebreide) vastliggende 38.9% 38.7% Permanent vermogen 72.9% 68.8% Activa Eigen vermogen 41.7% 42.0% III. Materiële vaste activa 38.9% 38.7% I. Kapitaal 29.8% 28.1% V. Overgedragen resultaat 11.9% 13.9% Vreemd vermogen op lange 31.2% 26.8% termijn VIII.A. Financiële schulden >1j 31.2% 26.8% (Beperkt) vlottende Activa 61.1% 61.3% Vreemd vermogen op korte 27.1% 31.2% termijn Realiseerbare Activa 58.3% 58.2% IX.A. Vervallende schulden 2.6% 2.4% VI.A Voorraden 34.4% 33.6% IX.B. Financiële schulden <1j 7.3% 10.4% VII.A. Handelsvorderingen 21.9% 22.4% IX.C. Handelsschulden 10.8% 11.9% VIII. Geldbeleggingen 2.1% 2.2% IX.E. Belastingschulden 4.1% 3.9% Liquide middelen 2.7% 3.1% IX.F. Overige schulden 2.3% 2.6% IX. Liquide middelen 2.7% 3.1% TOTAAL VAN DE ACTIVA 77,026 81,890 TOTAAL VAN DE PASSIVA 77,026 81,890 TOTAAL VAN DE ACTIVA 100% 100% TOTAAL VAN DE PASSIVA 100% 100% 17/11/2015 pag. 10

11 Financial statement Course Outline analysis 2. Vertical Analysis Verticale analyse Geherstructureerd schema resultatenrekening ABC Omzet 100.0% Kostprijs van de verkopen (CoS) 75.7% Brutomarge (GM) 24.3% Bezoldigingen 12.4% Brutobedrijfsresultaat 11.9% Afschrijvingen 1.7% Nettobedrijfsresultaat (EBIT) 10.2% Financiële kosten 2.8% Courante nettowinst voor belastingen (EBT) 7.4% Belastingen 3.0% Totale nettowinst (NI) 4.4% 17/11/2015 pag. 11

12 Course Outline I. Basics of Accounting II. Selected topics III. Financial Statement Analysis 1. Objectives 2. Horizontal and vertical analysis 3. Financial Ratios 3.1. Liquidity, cash conversion cycle, cash is king 3.2. Solvency and debt ratio 3.3. Profitability and return on investment 4. Cash Flow Analysis 17/11/2015 pag. 12

13 Financial statement analysis 3. Financial Ratios Financial Ratios The cornerstone of financial statement analysis is the use of ratios. A financial ratio is calculated by dividing one number of the financial statements accounts (numerator) by another number of the financial statement accounts (denominator): it shows the relationship between two numbers Financial ratios are sometimes grouped into categories: Short-term liquidity ratios (incl. efficiency ratios) Long-term solvency ratios Profitability ratios (margin and effectiveness ratios) 17/11/2015 pag. 13

14 Financial statement analysis 2. Financial Ratios Financial Comparisons Ratios 3. Financial Ratios - Evaluating Financial ratios are evaluated using three types of comparisons: Time-series comparisons: comparisons of a company s financial ratios with its own historical ratios. Benchmarks: general rules of thumb specifying appropriate levels for financial ratios. Cross-sectional comparisons: comparisons of a company s financial ratios with the ratios of other companies or with industry averages. 17/11/2015 pag. 14

15 Financial Vergaren statement van informatie analysis 3. Financial Ratios Gather information - Central Balance Sheet Office (NBB) (on-line and free consultation of the filed annual accounts; company file (30 )) 17/11/2015 pag. 15

16 17/11/2015 pag. 16 Financial Vergaren statement van informatie analysis 3. Financial Ratios Gather information

17 17/11/2015 pag. 17 Financial Vergaren statement van informatie analysis 3. Financial Ratios Gather information

18 Financial Vergaren statement van informatie analysis 3. Financial Ratios Gather information - Central Balance Sheet Office (NBB) (on-line and free consultation of the filed annual accounts; company file (30 )) - Belfirst cd-rom (for free in the VUB) 17/11/2015 pag. 18

19 Financial statement analysis Vergaren van informatie 3. Financial Ratios Gather information 17/11/2015 pag. 19

20 Financial Vergaren statement van informatie analysis 3. Financial Ratios Gather information - Central Balance Sheet Office (NBB) (on-line and free consultation of the filed annual accounts; company file (30 )) - Belfirst cd-rom (for free in the VUB) - Graydon commercial report (not free) 17/11/2015 pag. 20

21 17/11/2015 pag. 21 Financial Vergaren statement van informatie analysis 3. Financial Ratios Gather information

22 Financial Vergaren statement van informatie analysis 3. Financial Ratios Gather information - Central Balance Sheet Office (NBB) (on-line and free consultation of the filed annual accounts; company file (30 )) - Belfirst cd-rom (for free in the VUB) - Graydon handelsrapporten (not free) - CompanyWeb (not free) 17/11/2015 pag. 22

23 17/11/2015 pag. 23 Financial Vergaren statement van informatie analysis 3. Financial Ratios Gather information

24 Financial Vergaren statement van informatie analysis 3. Financial Ratios Gather information - Central Balance Sheet Office (NBB) (on-line and free consultation of the filed annual accounts; company file (30 )) - Belfirst cd-rom (for free in the VUB) - Graydon handelsrapporten (not free) - CompanyWeb (not free) - Website company (Investor Relations), press,... 17/11/2015 pag. 24

25 Activa Vaste Activa Oprichtingskosten Immateriële vaste activa Materiële vaste activa Financiële vaste activa Vlottende activa Vorderingen > 1 jaar Voorraden en bestellingen in uitvoering Vorderingen 1 jaar Geldbeleggingen Liquide middelen Overlopende rekeningen Totaal der activa Financial Liquiditeit statement analysis Belgium Hoe goed kan een Standard onderneming haar format 3.1. Liquidity betalingsverplichtingen op korte termijn nakomen? (enacted How well can by law, a company RD 30th meet January its payment 2001) obligations in the short term? BALANCE SHEET Passiva Eigen vermogen Kapitaal Uitgiftepremies Herwaarderingsmeerwaarden Reserves Overgedragen resultaat Kapitaalsubsidies Voorzieningen en uitgestelde belastingen Voorzieningen Uitgestelde belastingen Schulden Schulden > 1 jaar Schulden 1 jaar Overlopende rekeningen Totaal der passiva 17/11/2015 pag. 25

26 Financial 2. Financial statement Ratios analysis 3.1. Liquidity Liquidity How well can a company meet its payment obligations in the short term? Short term liquidity: an organization s ability to meet current payments as they become due. Current Ratio = Current Assets Current Liabilities >1 G Assess Quality of the underlying assets (A/R inventories) Quick Ratio = (acid test ratio) Current Assets - Inventories Current Liabilities 17/11/2015 pag. 26

27 Financial 2. Financial statement Ratios analysis 3.1. Liquidity Liquidity Quality of underlying assets efficiency ratios Inventories: might be slowmoving obsolete. It is important to know how fast inventory is sold. How many times the inventory is renewed during the year Avg. inventory turnover = Avg. inventory period = COGS Avg. inventory 365 Avg. inventory turnover 17/11/2015 pag. 27

28 Financial statement analysis 3.1. Liquidity Quality of underlying assets efficiency ratios A/R (Accounts Receivable): might be using long credit terms uncollectible. It is important to know how fast A/R are converted into cash How long does it take to collect money after a sale Avg. daily sales = Sales 365 days Avg. collection period = Average A/R Avg. daily sales 17/11/2015 pag. 28

29 Financial statement analysis 3.1. Operating and cash conversion cycle Receipt inventory Sale (on credit) Cash receipt From Sale Operating cycle = The time span during which goods and services enter the company and the company receives cash for it from customers <=> 1 year Avg. Inventory period + Avg. collection period Avg. Payment period Cash conversion cycle = the time span during which cash is used to acquire goods and services, which in turn are sold to customers, who in turn pay for their purchases, with cash cfr. working capital needs 17/11/2015 pag. 29

30 Financial statement analysis 3.1. Liquidity Quality of underlying assets efficiency ratios A/P (Accounts Payable): how fast are A/P (and other operating payables e.g. payroll payables) paid with cash Avg. daily purchases = Purchases 365 days EI = BI + P COGS P = COGS + EI - BI Avg. payment period = Avg. A/P Avg. daily purchases 17/11/2015 pag. 30

31 Financial statement analysis 3.1. Example Clicktouch 1/1/ /12/2013 Receipt inventory Sale (on credit) Cash receipt From Sale Operating cycle = The time span during which goods and services enter the company and the company receives cash for it from customers <=> 1 year Avg. Inventory period + Avg. collection period Avg. Payment period Cash conversion cycle 17/11/2015 pag. 31

32 Financial statement analysis 3.1. Example Colruyt 4/2013 3/2014 Receipt inventory Sale (on credit) Cash receipt From Sale Operating cycle = The time span during which goods and services enter the company and the company receives cash for it from customers 26 <=> 1 year 18 Avg. Inventory period + Avg. collection period -6 Avg. Payment period 50 Cash conversion cycle 17/11/2015 pag. 32

33 Financial statement analysis 3.1. Operating and cash conversion cycle Receipt inventory Sale (on credit) Cash receipt From Sale Operating cycle = Influence crisis? The time span during which goods and services enter the company and the company receives cash for it from customers <=> 1 year Avg. Inventory period + Avg. collection period Avg. Payment period Cash conversion cycle = the time span during which cash is used to acquire goods and services, which in turn are sold to customers, who in turn pay for their purchases, with cash cfr. working capital needs 17/11/2015 pag. 33

34 Financial Graydon statement Belgium analysis 3.1. Payment behaviour of Belgian Companies Graydon-betaalindex Source: Graydon (2015) B2B- Studie Betaalgedrag Q2 17/11/2015 pag. 34

35 Financial statement analysis 3.1. Payment behaviour of Belgian Companies Bron: Graydon (2015) Studie faillissementen Oktober /11/2015 pag. 35

36 Financial statement analysis 3.1. Payment behaviour of Belgian Companies Cash is king?! Some rounded figures ( entities companies 2/3 BVBA 1/3 NV sole propriotorship failliet (1/80) BVBA (1/54) BVBA (1/44) NV (1/104) NV (1/86) (1/250) (1/228) 1/5 failures Due to late or non-payment!! 17/11/2015 pag. 36

37 Financial statement analysis Liquiditeit Belgium Solvability Example Hoe goed kan een Standard Clicktouch onderneming haar format How well a company can meet its long-term commitments (debt and 1/1/ /12/2013 (enacted interest)? by law, RD 30th January 2001) betalingsverplichtingen op korte termijn nakomen? Activa Vaste Activa Oprichtingskosten Immateriële vaste activa Materiële vaste activa Financiële vaste activa Vlottende activa Vorderingen > 1 jaar Voorraden en bestellingen in uitvoering Vorderingen 1 jaar Geldbeleggingen Liquide middelen Overlopende rekeningen Totaal der activa BALANCE SHEET Passiva Eigen vermogen Kapitaal Uitgiftepremies Herwaarderingsmeerwaarden Reserves Overgedragen resultaat Kapitaalsubsidies Voorzieningen en uitgestelde belastingen Voorzieningen Uitgestelde belastingen Schulden Schulden > 1 jaar Schulden 1 jaar Overlopende rekeningen Totaal der passiva = Current Ratio = Current Assets Current Liabilities = 1,90 Quick Ratio= Current Assets Inventories Current Liabilities = = 1,08 17/11/2015 pag. 37

38 Course Outline I. Basics of Accounting II. Selected topics III. Financial Statement Analysis 1. Objectives 2. Horizontal and vertical analysis 3. Financial Ratios 3.1. Liquidity, cash conversion cycle, cash is king 3.2. Solvency and debt ratio 3.3. Profitability and return on investment 4. Cash Flow Analysis 17/11/2015 pag. 38

39 Activa Vaste Activa Oprichtingskosten Immateriële vaste activa Materiële vaste activa Financiële vaste activa Vlottende activa Vorderingen > 1 jaar Voorraden en bestellingen in uitvoering Vorderingen 1 jaar Geldbeleggingen Liquide middelen Overlopende rekeningen Totaal der activa Financial statement analysis Liquiditeit Belgium 3.2. Solvability Hoe goed kan een Standard onderneming haar format How well a company can meet its long-term commitments (debt and (enacted interest)? by law, RD 30th January 2001) betalingsverplichtingen op korte termijn nakomen? BALANCE SHEET Passiva Eigen vermogen Kapitaal Uitgiftepremies Herwaarderingsmeerwaarden Reserves Overgedragen resultaat Kapitaalsubsidies Voorzieningen en uitgestelde belastingen Voorzieningen Uitgestelde belastingen Schulden Schulden > 1 jaar Schulden 1 jaar Overlopende rekeningen Totaal der passiva 17/11/2015 pag. 39

40 Financial statement analysis 2. Financial Ratios 3.2. Solvability Solvency Long term solvency: an organization s ability to generate enough cash to repay long-term debts as they mature!! Definition of solvency ratio!! Total debt to total assets = Total liabilities Total assets 60% Total debt to equity = Total liabilities Stockholders equity 17/11/2015 pag. 40

41 Financial statement analysis Solvency 3.2. Solvability The prudent use of debt is a major part of intelligent financial management. Debt financing is more attractive than equity financing because: Ø Interest payments are deductible for income tax purposes, but dividends are not deductible. Ø The ownership rights to voting and profits are kept by the present shareholders. Ø using borrowed money at fixed interest rates might enhance the rate of return on common equity (= financial leverage, trading on the equity) 17/11/2015 pag. 41

42 Financial statement analysis Trading on the Equity 3.2. Solvability Trading on the Equity EPS Equity + Liab Equity Advantage equity Advantage liabilities Indifference point EBIT 17/11/2015 pag. 42

43 Financial statement analysis 3.2. Solvability on the Equity Trading on the Equity Benefits: Ø Larger returns to the common shareholders, as long as overall income is large enough to cover the increased interest payments Interest coverage = EBIT I Example Clicktouch: Interest coverage = = 15 17/11/2015 pag. 43

44 Financial statement analysis Optimal debt ratio? 3.2. Solvability Industry related! Optimal debt ratio? Industry related! Industry with high level of tangible assets (mortgage!); Bv. Paperindustry (debt / SHE: 1,36) ç è Pharmaceutical industry (debt / SHE:,079) [Kester (1986)] Industry with stable operating income (EBIT); 17/11/2015 pag. 44

45 Financial statement analysis Liquiditeit Belgium Solvability Example Hoe goed kan een Standard Clicktouch onderneming haar format How well a company can meet its long-term commitments (debt and 1/1/ /12/2013 (enacted interest)? by law, RD 30th January 2001) betalingsverplichtingen op korte termijn nakomen? Activa Vaste Activa Oprichtingskosten Immateriële vaste activa Materiële vaste activa Financiële vaste activa Vlottende activa Vorderingen > 1 jaar Voorraden en bestellingen in uitvoering Vorderingen 1 jaar Geldbeleggingen Liquide middelen Overlopende rekeningen Totaal der activa BALANCE SHEET Passiva Eigen vermogen Kapitaal Uitgiftepremies Herwaarderingsmeerwaarden Reserves Overgedragen resultaat Kapitaalsubsidies Voorzieningen en uitgestelde belastingen Voorzieningen Uitgestelde belastingen Schulden Schulden > 1 jaar Schulden 1 jaar Overlopende rekeningen Totaal der passiva Total debt to total assets = Total Debt Total Assets = = = 0,42 Total debt to total equity = Total Debt Shareholders equity = 0,81 17/11/2015 pag. 45

46 Course Outline I. Basics of Accounting II. Selected topics III. Financial Statement Analysis 1. Objectives 2. Horizontal and vertical analysis 3. Financial Ratios 3.1. Liquidity, cash conversion cycle, cash is king 3.2. Solvency and debt ratio 3.3. Profitability and return on investment 4. Cash Flow Analysis 17/11/2015 pag. 46

47 Financial statement analysis 2. Financial Ratios Profitability 3.3. Profitability 1. Profitability profit rate!!definition of profit rate Gross Profit %= Gross profit Sales EBIT-to-sales = Return on sales= EBIT Sales Net income Sales 17/11/2015 pag. 47

48 Financial statement analysis 3.3. Profitability Gross profit percentage Gross Profit Percentage Often the nature of the business of a company affects the gross profit as compared to other types of companies (service vs. production company). Retailers often lower their gross profit margins and selling prices and hope that the lower selling prices will increase sales volume enough to compensate for the lower gross profit. Industries with higher gross profit percentages tend to have the lowest inventory turnover. 17/11/2015 pag. 48

49 Financial statement analysis 3.3. Profitability 2. Profitability Rates of return Rate of return on investment (operating performance) - evaluates the overall success of an investment by comparing what the investment returns with the amount of investment initially made ROI 17/11/2015 pag. 49

50 Financial statement analysis 3.3. Profitability Definition! Income may be defined differently for alternative purposes. Net earnings Earnings before interest and taxes (EBIT) Invested capital may also be defined differently. Stockholders equity Total capital provided by both debt and equity sources 17/11/2015 pag. 50

51 2. 2. Financial Financial Ratios Ratios Financial statement analysis 3.3. Profitability Profitability Profitability Definition! Rate of return on Equity (Investor in common stock): Return on Equity (ROE) Rate of return on Assets (Lender): Return on Assets (ROA) How effectively does the company uses its total assets to generate returns for all suppliers of capital? 17/11/2015 pag. 51

52 2. 2. Financial Financial Ratios Ratios Financial statement analysis 3.3. Profitability Profitability Profitability Definition! Rate of return on Assets (Lender): Return on Assets (ROA) How effectively does the company uses its total assets to generate returns for all suppliers of capital? Return on assets (ROA) = EBIT Sales x Sales Average total assets Return on assets (ROA) = Profit Margin x Rotation total assets 17/11/2015 pag. 52

53 Course Outline I. Basics of Accounting II. Selected topics III. Financial Statement Analysis 1. Objectives 2. Horizontal and vertical analysis 3. Financial Ratios 3.1. Liquidity, cash conversion cycle, cash is king 3.2. Solvency and debt ratio 3.3. Profitability and return on investment 4. Cash Flow Analysis 17/11/2015 pag. 53

54 Financial statement analysis 4. Cash Flow Analysis Cash Flow Statement Balance sheet shows financial position on a given day Income statement shows performance over a given period Statement of cash flows shows performance over a given period The statement of cash flows provides a thorough explanation of the changes that occurred in a firm s cash balance during the entire accounting period. 17/11/2015 pag. 54

55 Financial statement analysis 4. Cash Flow Analysis Relationship Retained earnings: between the link between the balance sheet and the income statement 3. Understanding financial statements Balance Sheet / Income statement / Statement of cash flows Balance Sheet 1/1/X2 Balance Sheet 31/12/X2 Assets Owners equity Assets Paid-in capital Cash 1/1 Cash 31/12 RE 1/1 Liabilities Owners equity Paid-in capital RE 31/12 Liabilities Income statement 1/1/X2 31/12/X2 Revenues 1/1-31/12 - Expenses 1/1-31/12 RE 1/1 + net income 1/1-31/12 Dividends = RE 31/12 Accrual Matching Statement of Cash Flows 1/1/X2 31/12/X2 cash 31/12 = cash 1/1 + net cashflow 1/1-31/12 Cash 17/11/2015 pag. 55

56 Financial statement analysis 4. Cash Flow Analysis Cash Flow Statement CASH FLOWS FROM OPERATING ACTIVITIES Net income Adjustments to reconcile net income to net cash provided by operating activities Depreciation Net increase in accounts receivable Net increase in inventory Net increase in accounts payable Net increase in wages and salaries payable = Net cash provided by operating activities (1) CASH FLOWS FROM INVESTING ACTIVITIES: Purchases of fixed assets Proceeds from sale of fixed assets = Net cash used by investing activities (2) = FREE CASH FLOW (1) + (2) CASH FLOWS FROM FINANCING ACTIVITIES: Proceeds from issue of long-term debt Proceeds from issue of common stock Dividends paid = Net cash provided by financing activities (3) FCF = net cash flow from operating and from investing activities = net cash flow available for the financing parties of the company (= debtors and stockholders) Used in company valuation = Net increase or decrease in cash 17/11/2015 pag. 56

57 Financial Relating statement Cash analysis Flow 4. Cash Flow Analysis and Net Relating Cash Flow and Net Income Four possible combinations of net income and cash flows exists. Relationship Cash flow from operations + + Net income + + Four possible situations: Situation 1 confirms the profitability of the company. Situation 2 can occur where a company has large noncash expenses such as depreciation. Situation 3 is often an indication of trouble but may also be an indication of a rapidly growing company. Situation 4 confirms the lack of profitability of the company. 17/11/2015 pag. 57

58 17/11/2015 pag. 58 Thank you for your attention!

In te vullen door de docent: Cijfer: = Slechts hele punten toekennen! 5,4. In te vullen door de student: Naam: Groep: Collegiale toetsing

In te vullen door de docent: Cijfer: = Slechts hele punten toekennen! 5,4. In te vullen door de student: Naam: Groep: Collegiale toetsing In te vullen door de docent: Cijfer: = Slechts hele punten toekennen! 5,4 In te vullen door de student: Naam: Studentnummer: Docent: Groep: Collegiale toetsing FN2VS2FE01-1 HEEJM Aanwijzingen: N.B. Lees

Nadere informatie

Hoe cashflow te interpreteren. Volgens de lesgever <> begin liquiditeit einde liquiditeit hoewel alle reporting modellen wel zo

Hoe cashflow te interpreteren. Volgens de lesgever <> begin liquiditeit einde liquiditeit hoewel alle reporting modellen wel zo Hoe cashflow te interpreteren. Volgens de lesgever begin liquiditeit einde liquiditeit hoewel alle reporting modellen wel zo zijn opgemaakt (ook onder IFRS) IAS 7 maakt gebruik van cashstroom tabellen,

Nadere informatie

KPMG PROVADA University 5 juni 2018

KPMG PROVADA University 5 juni 2018 IFRS 16 voor de vastgoedsector Ben u er klaar voor? KPMG PROVADA University 5 juni 2018 The concept of IFRS 16 2 IFRS 16 Impact on a lessee s financial statements Balance Sheet IAS 17 (Current Standard)

Nadere informatie

A. Analyse van de Financiële Overzichten

A. Analyse van de Financiële Overzichten A. Analyse van de Financiële Overzichten In dit hoofdstuk worden de verschillende financiële overzichten benoemd, wordt er ingegaan op belastingen en wordt de kasstroom besproken. Ook komen er veel ratio

Nadere informatie

HOW TO READ FINANCIAL STATEMENTS IN THE NETHERLANDS

HOW TO READ FINANCIAL STATEMENTS IN THE NETHERLANDS HOW TO READ FINANCIAL STATEMENTS IN THE The basic Dutch Financial Statements always consist of: - Balance Sheet - Profit and Loss Account - Disclosure (General disclosure giving details on the accounting

Nadere informatie

Accounting & Gevalstudies. Patrick Huybrechts - De essentie van financiële analyse

Accounting & Gevalstudies. Patrick Huybrechts - De essentie van financiële analyse Accounting & Gevalstudies Patrick Huybrechts - De essentie van financiële analyse 1 Accounting & Gevalstudies Patrick Huybrechts Accountant Belastingconsulent FideAcc Accountants www.fideacc.be 2 Overzicht

Nadere informatie

Hoe meet u echte groei? GROEIDILEMMA. NCD Drs. Jean Gieskens AC CCM QT

Hoe meet u echte groei? GROEIDILEMMA. NCD Drs. Jean Gieskens AC CCM QT Hoe meet u echte groei? GROEIDILEMMA NCD 2017 - Drs. Jean Gieskens AC CCM QT Inhoud Groei en Stakeholders 5-K Klassiek groeiperspectief: Omzet, bruto winst, EBITDA, EBIT, NE The Value Network / B2-UCR

Nadere informatie

Inhoud WOORD VOORAF... 1 1. INLEIDING... 3

Inhoud WOORD VOORAF... 1 1. INLEIDING... 3 Inhoud WOORD VOORAF.......................................................... 1 1. INLEIDING............................................................. 3 2. PUBLICATIEVERPLICHTINGEN..........................................

Nadere informatie

FOD VOLKSGEZONDHEID, VEILIGHEID VAN DE VOEDSELKETEN EN LEEFMILIEU 25/2/2016. Biocide CLOSED CIRCUIT

FOD VOLKSGEZONDHEID, VEILIGHEID VAN DE VOEDSELKETEN EN LEEFMILIEU 25/2/2016. Biocide CLOSED CIRCUIT 1 25/2/2016 Biocide CLOSED CIRCUIT 2 Regulatory background and scope Biocidal products regulation (EU) nr. 528/2012 (BPR), art. 19 (4): A biocidal product shall not be authorised for making available on

Nadere informatie

Geconsolideerde verkorte balans

Geconsolideerde verkorte balans Geconsolideerde verkorte balans ASSETS 30/06/2017 31/12/2016 Non-current assets 389 033 379 187 Goodwill & Intangible assets 303 910 304 088 Property, plant and equipment 67 449 57 099 Deferred tax assets

Nadere informatie

Inhoud WOORD VOORAF... 1 1. INLEIDING... 3

Inhoud WOORD VOORAF... 1 1. INLEIDING... 3 WOORD VOORAF.......................................................... 1 1. INLEIDING............................................................. 3 2. PUBLICATIEVERPLICHTINGEN...........................................

Nadere informatie

Resultaten Derde Kwartaal 2015. 27 oktober 2015

Resultaten Derde Kwartaal 2015. 27 oktober 2015 Resultaten Derde Kwartaal 2015 27 oktober 2015 Kernpunten derde kwartaal 2015 2 Groeiend aantal klanten 3 Stijgende klanttevredenheid Bron: TNS NIPO. Consumenten Thuis (alle merken), Consumenten Mobiel

Nadere informatie

Omzetsprong in 2016 tot EUR 460 mio op jaarbasis Jaarcijfers FNG bekend

Omzetsprong in 2016 tot EUR 460 mio op jaarbasis Jaarcijfers FNG bekend Omzetsprong in 2016 tot EUR 460 mio op jaarbasis Jaarcijfers FNG bekend Mechelen/Zoetermeer, 31 mei 2017, 22.00h - FNG N.V. (FNG, Euronext Amsterdam) ("FNG") maakt haar definitieve jaarcijfers bekend die

Nadere informatie

FOR IMMEDIATE RELEASE. Resultaten Global Graphics vierde kwartaal en boekjaar Contacts: Pompey, France March 21, 2002

FOR IMMEDIATE RELEASE. Resultaten Global Graphics vierde kwartaal en boekjaar Contacts: Pompey, France March 21, 2002 FOR IMMEDIATE RELEASE Resultaten Global Graphics vierde kwartaal en boekjaar 2001. Pompey, France March 21, 2002 Contacts: Pompey, Frankrijk, 21 maart, 2002 GLOBAL GRAPHICS S.A. (Nasdaq Europe: GLGR, Euronext:

Nadere informatie

Voorwoord. Mededelingen Aureus:

Voorwoord. Mededelingen Aureus: Voorwoord Dit is het overzicht van de studiestof Finance. Het betreft hier een overzicht van de verplichte literatuur. Hoofdstuk A tot en met M bestaat uit de verplichte literatuur van het hoofdboek. Dit

Nadere informatie

1. Eigen vermogen (inclusief uitbetaling dividend en uitgifte stockdividend) Gewoon aandelenkapitaal (Common stock)

1. Eigen vermogen (inclusief uitbetaling dividend en uitgifte stockdividend) Gewoon aandelenkapitaal (Common stock) Onderwerpen Comptabele Aspecten Financiering (CAFI) * Eigen vermogen (inclusief uitbetaling dividend en uitgifte stockdividend) * Vennootschap onder firma (v.o.f.) * Voorzieningen * Kort vreemd vermogen

Nadere informatie

General info on using shopping carts with Ingenico epayments

General info on using shopping carts with Ingenico epayments Inhoudsopgave 1. Disclaimer 2. What is a PSPID? 3. What is an API user? How is it different from other users? 4. What is an operation code? And should I choose "Authorisation" or "Sale"? 5. What is an

Nadere informatie

How to read financial statements in the Netherlands

How to read financial statements in the Netherlands How to read financial statements in the Netherlands The basic Dutch Financial Statements always consist of: Balance Sheet Profit and Loss Account Disclosure (General disclosure giving details on the accounting

Nadere informatie

SomethingOld. SomethingBlue

SomethingOld. SomethingBlue Financiële Analyse voor Credit Managers SomethingOld Something New SomethingBorrowed SomethingBlue... and a sixpence for luck in your shoe! 3 We are living in a world of bounded rationality, based on

Nadere informatie

NedSense enterprises n.v. AVA. 11 juni 2013

NedSense enterprises n.v. AVA. 11 juni 2013 NedSense enterprises n.v. AVA 11 juni 2013 a) Bespreking van het jaarverslag b) Bespreking en vaststelling van de jaarrekening per 31 december 2012 (ter c) Toelichting op het reserverings- en dividendbeleid

Nadere informatie

BEDRIJFSKUNDE IN 1 DAG FINANCIEEL MANAGEMENT Cees Koomen

BEDRIJFSKUNDE IN 1 DAG FINANCIEEL MANAGEMENT Cees Koomen BEDRIJFSKUNDE IN 1 DAG FINANCIEEL MANAGEMENT Cees Koomen Financieel Management DRS. CEES D.J. KOOMEN MRE Background: BA Haarlem Business School Msc Nyenrode Business University MRE Amsterdam School of

Nadere informatie

Instructie Deze tussentoets bevat 18 mc-vragen. Dit voorblad moet van de toetsvragen worden afgescheurd en met het mcantwoordenvel

Instructie Deze tussentoets bevat 18 mc-vragen. Dit voorblad moet van de toetsvragen worden afgescheurd en met het mcantwoordenvel Tussentoets Financiering propedeuse 24 april 2009 Versie 1 Naam. Collegekaartnummer/studentnummer.. Handtekening.. Instructie Deze tussentoets bevat 18 mc-vragen. Dit voorblad moet van de toetsvragen worden

Nadere informatie

Belang van managerial balance sheet en uitwerking ervan

Belang van managerial balance sheet en uitwerking ervan Belang van managerial balance sheet en uitwerking ervan In dit artikel wordt het belang van de managerial balance sheet of compressed balance sheet aangetoond. Hiervoor beginnen wij met een uitdieping

Nadere informatie

De meest frequente Engelse waarderingstermen toegelicht

De meest frequente Engelse waarderingstermen toegelicht De meest frequente Engelse waarderingstermen toegelicht In publicaties betreffende waarderingen van ondernemingen worden we vaak geconfronteerd met diverse Engelse termen, al dan niet eenvoudig te plaatsen

Nadere informatie

The Dutch mortgage market at a cross road? The problematic relationship between supply of and demand for residential mortgages

The Dutch mortgage market at a cross road? The problematic relationship between supply of and demand for residential mortgages The Dutch mortgage market at a cross road? The problematic relationship between supply of and demand for residential mortgages 22/03/2013 Housing market in crisis House prices down Number of transactions

Nadere informatie

WERKEN MET STANDAARD ONLINE BEDRIJFS- EN KREDIETINFORMATIE

WERKEN MET STANDAARD ONLINE BEDRIJFS- EN KREDIETINFORMATIE WERKEN MET STANDAARD ONLINE BEDRIJFS- EN KREDIETINFORMATIE Een Voorbeeld B.V. 00000000 1 Rating Country Status A 2 Active 74 Limit 205.000 EUR Currency EUR Language EN 1. Credit score (Kredietscore) De

Nadere informatie

De examenmatrijs is auteursrechterlijk eigendom van Stichting Praktijkleren

De examenmatrijs is auteursrechterlijk eigendom van Stichting Praktijkleren FAB KE1 EM Toets- en examenmatrijs SPL 2016 De examenmatrijs is auteursrechterlijk eigendom van Stichting Praktijkleren Elementaire kennis Bedrijfsadministratie Elementaire kennis Bedrijfsadministratie,

Nadere informatie

Jaarcongres Credit Management GROEI IN BALANS. Jaarcongres Credit Management GROEI IN BALANS

Jaarcongres Credit Management GROEI IN BALANS. Jaarcongres Credit Management GROEI IN BALANS Jaarcongres Credit Management GROEI IN BALANS Houten, donderdag 20 maart 2014 Drs. Jean Gieskens AC CCM QT Jaarcongres Credit Management GROEI IN BALANS Proactief Credit Management is erop gericht om kredietrisico's

Nadere informatie

SAMPLE 11 = + 11 = + + Exploring Combinations of Ten + + = = + + = + = = + = = 11. Step Up. Step Ahead

SAMPLE 11 = + 11 = + + Exploring Combinations of Ten + + = = + + = + = = + = = 11. Step Up. Step Ahead 7.1 Exploring Combinations of Ten Look at these cubes. 2. Color some of the cubes to make three parts. Then write a matching sentence. 10 What addition sentence matches the picture? How else could you

Nadere informatie

Chapter 4 Understanding Families. In this chapter, you will learn

Chapter 4 Understanding Families. In this chapter, you will learn Chapter 4 Understanding Families In this chapter, you will learn Topic 4-1 What Is a Family? In this topic, you will learn about the factors that make the family such an important unit, as well as Roles

Nadere informatie

FINANCIËLE ANALYSE VAN DE JAARREKENING TOEGEPAST

FINANCIËLE ANALYSE VAN DE JAARREKENING TOEGEPAST FINANCIËLE ANALYSE VAN DE JAARREKENING TOEGEPAST TOEGEPAST FINANCIËLE ANALYSE VAN DE JAARREKENING TOEGEPAST CARINE COPPENS MIEKE KIMPE Derde editie Antwerpen Cambridge Financiële analyse van de jaarrekening

Nadere informatie

Opgave 2 Geef een korte uitleg van elk van de volgende concepten: De Yield-to-Maturity of a coupon bond.

Opgave 2 Geef een korte uitleg van elk van de volgende concepten: De Yield-to-Maturity of a coupon bond. Opgaven in Nederlands. Alle opgaven hebben gelijk gewicht. Opgave 1 Gegeven is een kasstroom x = (x 0, x 1,, x n ). Veronderstel dat de contante waarde van deze kasstroom gegeven wordt door P. De bijbehorende

Nadere informatie

Aim of this presentation. Give inside information about our commercial comparison website and our role in the Dutch and Spanish energy market

Aim of this presentation. Give inside information about our commercial comparison website and our role in the Dutch and Spanish energy market Aim of this presentation Give inside information about our commercial comparison website and our role in the Dutch and Spanish energy market Energieleveranciers.nl (Energysuppliers.nl) Founded in 2004

Nadere informatie

Liquidity risk in Securities Settlement. Johan Devriese (National Bank of Belgium) Janet Mitchell (National Bank of Belgium and CEPR)

Liquidity risk in Securities Settlement. Johan Devriese (National Bank of Belgium) Janet Mitchell (National Bank of Belgium and CEPR) Liquidity risk in Securities Settlement Johan Devriese (National Bank of Belgium) Janet Mitchell (National Bank of Belgium and CEPR) Motivation Contagion in SSSs possible (E.g. Sept 11) Existing studies

Nadere informatie

Financial yearly report YES-DC 2011

Financial yearly report YES-DC 2011 Financial yearly report YES-DC 2011 General meeting of members, February 22 rd 2012 Summary The equity of YES-DC on 2 nd February 2011 was 5.207,57 and we budgeted a difference of about 12,50 less in 2011.

Nadere informatie

Who benefits from the company car regime?

Who benefits from the company car regime? Who benefits from the company car regime? Brussels, the 13 th of September 2017 Xavier May (ULB-IGEAB) Cost/benefit for the employer-worker-state Bax analysis of the company car regime Benchmark = private

Nadere informatie

The added value of illiquids investments. Gerard Moerman, Ph.D. Head of Rates, Money Markets and LDI-portfolios

The added value of illiquids investments. Gerard Moerman, Ph.D. Head of Rates, Money Markets and LDI-portfolios The added value of illiquids investments Gerard Moerman, Ph.D. Head of Rates, Money Markets and LDI-portfolios April 5th 2016 Agenda The added value of illiquids investments The fixed income universe is

Nadere informatie

Groeiratio`s, statistische analyse en. Drs. Jean Gieskens AC CCM QT

Groeiratio`s, statistische analyse en. Drs. Jean Gieskens AC CCM QT Groeiratio`s, statistische analyse en Drs. Jean Gieskens AC CCM QT Inhoud Perspectief 1: Big-Data: definitie Van BD via BIV naar BI Perspectief 2: The Value Network Perspectief 3: Statistische analyse

Nadere informatie

Travel Survey Questionnaires

Travel Survey Questionnaires Travel Survey Questionnaires Prot of Rotterdam and TU Delft, 16 June, 2009 Introduction To improve the accessibility to the Rotterdam Port and the efficiency of the public transport systems at the Rotterdam

Nadere informatie

Global TV Canada s Pulse 2011

Global TV Canada s Pulse 2011 Global TV Canada s Pulse 2011 Winnipeg Nobody s Unpredictable Methodology These are the findings of an Ipsos Reid poll conducted between August 26 to September 1, 2011 on behalf of Global Television. For

Nadere informatie

Impact en disseminatie. Saskia Verhagen Franka vd Wijdeven

Impact en disseminatie. Saskia Verhagen Franka vd Wijdeven Impact en disseminatie Saskia Verhagen Franka vd Wijdeven Wie is wie? Voorstel rondje Wat hoop je te leren? Heb je iets te delen? Wat zegt de Programma Gids? WHAT DO IMPACT AND SUSTAINABILITY MEAN? Impact

Nadere informatie

TOELICHTING OP FUSIEVOORSTEL/

TOELICHTING OP FUSIEVOORSTEL/ TOELICHTING OP FUSIEVOORSTEL/ EXPLANATORY NOTES TO THE LEGAL MERGER PROPOSAL Het bestuur van: The management board of: Playhouse Group N.V., een naamloze Vennootschap, statutair gevestigd te Amsterdam,

Nadere informatie

Financiële basiskennis stelt in staat om de juiste vragen te stellen en betere beslissingen te nemen op vlak van o.a.:

Financiële basiskennis stelt in staat om de juiste vragen te stellen en betere beslissingen te nemen op vlak van o.a.: Prof. Luc Keuleneer Stelling: Financiële basiskennis stelt in staat om de juiste vragen te stellen en betere beslissingen te nemen op vlak van o.a.: Ontstaan en bestrijding bankencrisis Financieel risicomanagement

Nadere informatie

FINANCIËLE ANALYSE EN RATIO S

FINANCIËLE ANALYSE EN RATIO S FINANCIËLE ANALYSE EN RATIO S 1 CONTACT PARMENTIER GUY MGI BVBA Valkenlaan 31 2900 Schoten Tel: 03/685.40.07 Mail: guy@parmrev.be Guy Parmentier Bedrijfsrevisor Executive professor University of Antwerp

Nadere informatie

Financieel-Administratief Praktijkdiploma Boekhouden (PDB) Bedrijfseconomie (BE) Bestuur Nederlandse Associatie voor Praktijkexamens

Financieel-Administratief Praktijkdiploma Boekhouden (PDB) Bedrijfseconomie (BE) Bestuur Nederlandse Associatie voor Praktijkexamens Eamenlijn Diploma Module Niveau MBO 4 Positionering Versie 1.2 Financieel-Administratief Praktijkdiploma Boekhouden (PDB) Bedrijfseconomie (BE) Geldig vanaf 01-01-2013 Vastgesteld op 13 juli 2011 Vastgesteld

Nadere informatie

jaarlijkse groei 15% 12% 10% 10% jaarlijkse groei 20% 15% 12% 12% jaarlijkse groei 20% 15% Percentage van de omzet 45% 45% 45% 45% 45%

jaarlijkse groei 15% 12% 10% 10% jaarlijkse groei 20% 15% 12% 12% jaarlijkse groei 20% 15% Percentage van de omzet 45% 45% 45% 45% 45% FINANCIEEL PLAN opstart 1. PROGNOSE RESULTATENREKENING Cijfers in euro Jaar 1 Jaar 2 Jaar 3 Jaar 4 Jaar 5 BEDRIJFSOPBRENGSTEN 291.500 327.530 448.381 493.094 542.276 Omzet 290.000 326.000 446.820 491.502

Nadere informatie

Jaarresultaten 2008 DPA Groep DPA Flex Group N.V. buigt in 2 e halfjaar operationeel verlies om in winst ondanks omzetdaling

Jaarresultaten 2008 DPA Groep DPA Flex Group N.V. buigt in 2 e halfjaar operationeel verlies om in winst ondanks omzetdaling - Resultaten 2008 - Amsterdam, 6 maart 2009 Jaarresultaten 2008 DPA Groep DPA Flex Group N.V. buigt in 2 e halfjaar operationeel verlies om in winst ondanks omzetdaling DPA Flex Group N.V. heeft in 2008

Nadere informatie

IFRS Lease Accounting en de Vastgoedmarkt

IFRS Lease Accounting en de Vastgoedmarkt Live Webinar IFRS Lease Accounting en de Vastgoedmarkt DIRK BROUNEN JAY TAHTAH 28 AUGUSTUS 2013, 13:00 Agenda Welkom, een korte uitleg Dirk Brounen - Hoogleraar vastgoedeconomie, TiasNimbas Business School

Nadere informatie

E-commerce Barometer 2016

E-commerce Barometer 2016 CONFIDENTAL deck only FOR PARTICIPATING PSPs NOT FOR DISTRUBUTION in any way, final version for press release will be distributed in Dutch and French to all PSP s on Tuesday 14 March E-commerce Barometer

Nadere informatie

ANGSTSTOORNISSEN EN HYPOCHONDRIE: DIAGNOSTIEK EN BEHANDELING (DUTCH EDITION) FROM BOHN STAFLEU VAN LOGHUM

ANGSTSTOORNISSEN EN HYPOCHONDRIE: DIAGNOSTIEK EN BEHANDELING (DUTCH EDITION) FROM BOHN STAFLEU VAN LOGHUM Read Online and Download Ebook ANGSTSTOORNISSEN EN HYPOCHONDRIE: DIAGNOSTIEK EN BEHANDELING (DUTCH EDITION) FROM BOHN STAFLEU VAN LOGHUM DOWNLOAD EBOOK : ANGSTSTOORNISSEN EN HYPOCHONDRIE: DIAGNOSTIEK STAFLEU

Nadere informatie

Digital municipal services for entrepreneurs

Digital municipal services for entrepreneurs Digital municipal services for entrepreneurs Smart Cities Meeting Amsterdam October 20th 2009 Business Contact Centres Project frame Mystery Shopper Research 2006: Assessment services and information for

Nadere informatie

FINANCIAL REPORT 2014

FINANCIAL REPORT 2014 FINANCIAL REPORT 2014 ST. JACOBSTRAAT 131-133 AN DEN HAAG WWW.REDEEMERCHURCH.NL Contents I. Executive summary II. III. IV. Sources of income Uses of income Financial position and accounts V. Statement

Nadere informatie

OPEN TRAINING. Onderhandelingen met leveranciers voor aankopers. Zeker stellen dat je goed voorbereid aan de onderhandelingstafel komt.

OPEN TRAINING. Onderhandelingen met leveranciers voor aankopers. Zeker stellen dat je goed voorbereid aan de onderhandelingstafel komt. OPEN TRAINING Onderhandelingen met leveranciers voor aankopers Zeker stellen dat je goed voorbereid aan de onderhandelingstafel komt. Philip Meyers Making sure to come well prepared at the negotiation

Nadere informatie

FINANCIËLE ANALYSE VAN DE JAARREKENING TOEGEPAST

FINANCIËLE ANALYSE VAN DE JAARREKENING TOEGEPAST FINANCIËLE ANALYSE VAN DE JAARREKENING TOEGEPAST TOEGEPAST FINANCIËLE ANALYSE VAN DE JAARREKENING TOEGEPAST MIEKE KIMPE CARINE COPPENS Vijfde editie Antwerpen Cambridge Financiële analyse van de jaarrekening

Nadere informatie

Brexit en Wisselkoersrisico s. Wim De Boe FX Corporate Sales

Brexit en Wisselkoersrisico s. Wim De Boe FX Corporate Sales Brexit en Wisselkoersrisico s Wim De Boe FX Corporate Sales 1. Achtergrond Brexit 23 Juni 2016: We re out!! 3 24 Juni 2016: The day after 4 10/06/2013 10/08/2013 10/10/2013 10/12/2013 10/02/2014 10/04/2014

Nadere informatie

How are Total Cost of Ownership and Whole Life Value methods used? For AMNL 7 th June 2017

How are Total Cost of Ownership and Whole Life Value methods used? For AMNL 7 th June 2017 How are Total Cost of Ownership and Whole Life Value methods used? For AMNL 7 th June 2017 1 Findings 1 TCO Policy statement often part of AM-policy statement Only one of the companies has an explicit

Nadere informatie

2010 Integrated reporting

2010 Integrated reporting 2010 Integrated reporting Source: Discussion Paper, IIRC, September 2011 1 20/80 2 Source: The International framework, IIRC, December 2013 3 Integrated reporting in eight questions Organizational

Nadere informatie

Activant Prophet 21. Prophet 21 Version 12.0 Upgrade Information

Activant Prophet 21. Prophet 21 Version 12.0 Upgrade Information Activant Prophet 21 Prophet 21 Version 12.0 Upgrade Information This class is designed for Customers interested in upgrading to version 12.0 IT staff responsible for the managing of the Prophet 21 system

Nadere informatie

PRIVACYVERKLARING KLANT- EN LEVERANCIERSADMINISTRATIE

PRIVACYVERKLARING KLANT- EN LEVERANCIERSADMINISTRATIE For the privacy statement in English, please scroll down to page 4. PRIVACYVERKLARING KLANT- EN LEVERANCIERSADMINISTRATIE Verzamelen en gebruiken van persoonsgegevens van klanten, leveranciers en andere

Nadere informatie

Ervaringen met begeleiding FTA cursus Deployment of Free Software Systems

Ervaringen met begeleiding FTA cursus Deployment of Free Software Systems Ervaringen met begeleiding FTA cursus Deployment of Free Software Systems Frans Mofers Nederland cursusmateriaal & CAA's alle cursusmateriaal vrij downloadbaar als PDF betalen voor volgen cursus cursussite

Nadere informatie

Het voordeel van kwaliteit. Optimalisatie WCR. Guy Parmentier

Het voordeel van kwaliteit. Optimalisatie WCR. Guy Parmentier Het voordeel van kwaliteit. Optimalisatie WCR Guy Parmentier Niets uit deze presentatie, inclusief de specifieke vormgeving, mag door middel van elektronische of andere middelen, met inbegrip van automatische

Nadere informatie

Onderdeel A. Toepassingsgerichte opgaven

Onderdeel A. Toepassingsgerichte opgaven Onderdeel A. Toepassingsgerichte opgaven Dit onderdeel betreft een casus met 4 verschillende deelvragen. U dient de gestelde opgaven te beantwoorden binnen de omlijnde vakken. Vermeldt daarbij de gevraagde

Nadere informatie

RECEPTEERKUNDE: PRODUCTZORG EN BEREIDING VAN GENEESMIDDELEN (DUTCH EDITION) FROM BOHN STAFLEU VAN LOGHUM

RECEPTEERKUNDE: PRODUCTZORG EN BEREIDING VAN GENEESMIDDELEN (DUTCH EDITION) FROM BOHN STAFLEU VAN LOGHUM Read Online and Download Ebook RECEPTEERKUNDE: PRODUCTZORG EN BEREIDING VAN GENEESMIDDELEN (DUTCH EDITION) FROM BOHN STAFLEU VAN LOGHUM DOWNLOAD EBOOK : RECEPTEERKUNDE: PRODUCTZORG EN BEREIDING VAN STAFLEU

Nadere informatie

Researchcentrum voor Onderwijs en Arbeidsmarkt The role of mobility in higher education for future employability

Researchcentrum voor Onderwijs en Arbeidsmarkt The role of mobility in higher education for future employability The role of mobility in higher education for future employability Jim Allen Overview Results of REFLEX/HEGESCO surveys, supplemented by Dutch HBO-Monitor Study migration Mobility during and after HE Effects

Nadere informatie

Kan ik geld afhalen in [land] zonder provisies te betalen? Asking whether there are commission fees when you withdraw money in a certain country

Kan ik geld afhalen in [land] zonder provisies te betalen? Asking whether there are commission fees when you withdraw money in a certain country - General Can I withdraw money in [country] without paying fees? Kan ik geld afhalen in [land] zonder provisies te betalen? Asking whether there are commission fees when you withdraw money in a certain

Nadere informatie

Sarbanes-Oxley en de gevolgen voor IT. Daniel van Burk 7 november 2005

Sarbanes-Oxley en de gevolgen voor IT. Daniel van Burk 7 november 2005 Sarbanes-Oxley en de gevolgen voor IT Daniel van Burk 7 november 2005 Even voorstellen... Daniel van Burk Voorzitter van de afdeling Beheer van het NGI Senior Business Consultant bij Atos Consulting Veel

Nadere informatie

Process Mining and audit support within financial services. KPMG IT Advisory 18 June 2014

Process Mining and audit support within financial services. KPMG IT Advisory 18 June 2014 Process Mining and audit support within financial services KPMG IT Advisory 18 June 2014 Agenda INTRODUCTION APPROACH 3 CASE STUDIES LEASONS LEARNED 1 APPROACH Process Mining Approach Five step program

Nadere informatie

Theta Fund Management B.V. Amsterdam. Annual Report 2013

Theta Fund Management B.V. Amsterdam. Annual Report 2013 Theta Fund Management B.V. Amsterdam Annual Report 2013 CONTENTS Page DIRECTORS' REPORT 1 General 3 2 ANNUAL REPORT OF THE MANAGING DIRECTORS 4 FINANCIAL STATEMENTS 1 Balance sheet as at December 31, 2013

Nadere informatie

RENTABILITEIT RENTABILITEIT. winst = continuïteit. = studie resultatenrekening = maakt onderneming voldoende winst?

RENTABILITEIT RENTABILITEIT. winst = continuïteit. = studie resultatenrekening = maakt onderneming voldoende winst? KDT Financiele analyse P05.01 1 RENTABILITEIT KDT Financiele analyse P05.01 2 RENTABILITEIT = studie resultatenrekening = maakt onderneming voldoende winst? winst = continuïteit 1 KDT Financiele analyse

Nadere informatie

copyright DJB International

copyright DJB International copyright DJB International copyright DJB International Your Insurance Cy, since 19XX Still going strong copyright DJB International copyright DJB International Directive 2009/138/EC of 25 nov 2009 On

Nadere informatie

BE (in euros)

BE (in euros) VKT2. 1. BALANS NA WINSTVERDELING A C T I V A VASTE ACTIVA 2/28 8.634.1 7.174.249 I. Oprichtingskosten 2 II. Immateriële vaste activa toel. I, A) 21 III. Materiële vaste activa toel. I, B) 22/27 8.631.91

Nadere informatie

Cambridge Assessment International Education Cambridge International General Certificate of Secondary Education. Published

Cambridge Assessment International Education Cambridge International General Certificate of Secondary Education. Published Cambridge Assessment International Education Cambridge International General Certificate of Secondary Education DUTCH 055/02 Paper 2 Reading MARK SCHEME Maximum Mark: 45 Published This mark scheme is published

Nadere informatie

http://company.info/id/280340550000

http://company.info/id/280340550000 pagina 1 van 8 'Mavom' B.V. Main branch Address Route Organisation 'Mavom' B.V. Handelsweg 6 2404 CD ALPHEN AAN DEN RIJN P.O. Box 5 2400 AA ALPHEN AAN DEN RIJN The Netherlands tel: 0172-436361 fax: 0172-420310

Nadere informatie

C - de totale constante kosten. N - de normale bezetting in stuks

C - de totale constante kosten. N - de normale bezetting in stuks STANDAARDKOSTPRIJS Een bedrijf moet een verkoopprijs bepalen om zijn producten te kunnen verkopen. De klant moet vooraf weten welke prijs betaald moet worden voor het aangeboden product. De standaardkostprijs

Nadere informatie

Annexe 3G. Communiqué annuel du 19 mars 2007

Annexe 3G. Communiqué annuel du 19 mars 2007 COMPLEMENT AU PROSPECTUS Ce complément a été approuvé par la CBFA le 20 mars 2007, conformément à l article 54 de l arrêté royal du 8 novembre 1989 et à l article 14 de la loi sur l offre publique. L approbation

Nadere informatie

Equity Aspects of VAT in Serbia. Milojko Arsić, Faculty of Economics, Belgrade Nikola Altiparmakov, Faculty of Economics, Belgrade

Equity Aspects of VAT in Serbia. Milojko Arsić, Faculty of Economics, Belgrade Nikola Altiparmakov, Faculty of Economics, Belgrade Equity Aspects of VAT in Serbia Milojko Arsić, Faculty of Economics, Belgrade Nikola Altiparmakov, Faculty of Economics, Belgrade Tax Equity vs. Tax Efficiency Tax equity considerations date back to Ancient

Nadere informatie

Classification of triangles

Classification of triangles Classification of triangles A triangle is a geometrical shape that is formed when 3 non-collinear points are joined. The joining line segments are the sides of the triangle. The angles in between the sides

Nadere informatie

Persbericht deze ochtend: NedSense onderzoekt strategische opties

Persbericht deze ochtend: NedSense onderzoekt strategische opties Agenda 1. Opening 2. Mededelingen Raad van Commissarissen 3. Jaarrekening 2011 NedSense enterprises n.v. a. Bespreking van het Jaarverslag van de Raad van Bestuur b. Vaststelling van de jaarrekening per

Nadere informatie

IFRS CONVERSION MEMO PINGUIN GROUP FIRST APPLICATION OF THE INTERNATIONAL FINANCIAL REPORTING STANDARDS

IFRS CONVERSION MEMO PINGUIN GROUP FIRST APPLICATION OF THE INTERNATIONAL FINANCIAL REPORTING STANDARDS IFRS CONVERSION MEMO PINGUIN GROUP FIRST APPLICATION OF THE INTERNATIONAL FINANCIAL REPORTING STANDARDS FIRST APPLICATION OF THE INTERNATIONAL FINANCIAL REPORTING STANDARDS a) Introduction Since 1 January

Nadere informatie

NETWORK CHARTER. #ResourceEfficiency

NETWORK CHARTER. #ResourceEfficiency NETWORK CHARTER 1 WHAT IS THE EREK NETWORK? EREK stands for the European Resource Efficiency Knowledge Centre, a vibrant platform to enable and reinforce businesses and especially small and medium sized

Nadere informatie

Kan ik geld afhalen in [land] zonder provisies te betalen? Asking whether there are commission fees when you withdraw money in a certain country

Kan ik geld afhalen in [land] zonder provisies te betalen? Asking whether there are commission fees when you withdraw money in a certain country - General Kan ik geld afhalen in [land] zonder provisies te betalen? Asking whether there are commission fees when you withdraw money in a certain country Wat zijn de provisies als ik geld wil afhalen

Nadere informatie

Consumer billing Best practices

Consumer billing Best practices Consumer billing Best practices Jaap Jan Nienhuis 20 March 2013 tomorrow s transactions today Welcome 2 Titel subtitel. Auteur(s) datum voluit. Innopay BV. Alle rechten voorbehouden. Jaap Jan Nienhuis

Nadere informatie

Inhoud Deze pdf bevat de volgende Engelstalige voorbeeldrapportages van sectie II, deel 3 HRA:

Inhoud Deze pdf bevat de volgende Engelstalige voorbeeldrapportages van sectie II, deel 3 HRA: Handleiding Regelgeving Accountancy Engelstalige voorbeeldteksten Inhoud Deze pdf bevat de volgende Engelstalige voorbeeldrapportages van sectie II, deel 3 HRA: 1.1.1.4: Goedkeurende controleverklaring,

Nadere informatie

Tussentijds bericht DOCDATA N.V. over eerste kwartaal 2016

Tussentijds bericht DOCDATA N.V. over eerste kwartaal 2016 persbericht Te verspreiden op dinsdag 5 april 2016 Continental Time 07.30h. U.K. 06.30h. / U.S. Eastern Standard Time 01.30h. Tussentijds bericht DOCDATA N.V. over eerste kwartaal 2016 Bedrijfsresultaat

Nadere informatie

FOR DUTCH STUDENTS! ENGLISH VERSION NEXT PAGE. Toets Inleiding Kansrekening 1 8 februari 2010

FOR DUTCH STUDENTS! ENGLISH VERSION NEXT PAGE. Toets Inleiding Kansrekening 1 8 februari 2010 FOR DUTCH STUDENTS! ENGLISH VERSION NEXT PAGE Toets Inleiding Kansrekening 1 8 februari 2010 Voeg aan het antwoord van een opgave altijd het bewijs, de berekening of de argumentatie toe. Als je een onderdeel

Nadere informatie

(Big) Data in het sociaal domein

(Big) Data in het sociaal domein (Big) Data in het sociaal domein Congres Sociaal: sturen op gemeentelijke ambities 03-11-2016 Even voorstellen Laudy Konings Lkonings@deloitte.nl 06 1100 3917 Romain Dohmen rdohmen@deloitte.nl 06 2078

Nadere informatie

2013 Introduction HOI 2.0 George Bohlander

2013 Introduction HOI 2.0 George Bohlander 2013 Introduction HOI 2.0 George Bohlander HOI 2.0 introduction Importance HOI currency Future print = HOI 2.0 HOI 2.0 Print: Décomplexation/more simple Digital: New set-up Core values HOI Accountability

Nadere informatie

P E R S B E R I C H T Amersfoort, 28 augustus 2007

P E R S B E R I C H T Amersfoort, 28 augustus 2007 P E R S B E R I C H T Amersfoort, 28 augustus 2007 Halfjaarcijfers 2007 Laurus/Super de Boer Herstructurering Laurus op koers Nettoresultaat positief Kernpunten eerste halfjaar 2007: Focus geheel op formule

Nadere informatie

September 2013 Description of activities and transactions School

September 2013 Description of activities and transactions School September 2013 Description of activities and transactions Twinfield @ School Transactions September Twinfield@School 1-10 Activities for the month of September Receiving of two orders Forwarding the two

Nadere informatie

LONDEN MET 21 GEVARIEERDE STADSWANDELINGEN 480 PAGINAS WAARDEVOLE INFORMATIE RUIM 300 FOTOS KAARTEN EN PLATTEGRONDEN

LONDEN MET 21 GEVARIEERDE STADSWANDELINGEN 480 PAGINAS WAARDEVOLE INFORMATIE RUIM 300 FOTOS KAARTEN EN PLATTEGRONDEN LONDEN MET 21 GEVARIEERDE STADSWANDELINGEN 480 PAGINAS WAARDEVOLE INFORMATIE RUIM 300 FOTOS KAARTEN EN PLATTEGRONDEN LM2GS4PWIR3FKEP-58-WWET11-PDF File Size 6,444 KB 117 Pages 27 Aug, 2016 TABLE OF CONTENT

Nadere informatie

FINANCIËLE ANALYSE VAN DE JAARREKENING TOEGEPAST

FINANCIËLE ANALYSE VAN DE JAARREKENING TOEGEPAST FINANCIËLE ANALYSE VAN DE JAARREKENING TOEGEPAST TOEGEPAST FINANCIËLE ANALYSE VAN DE JAARREKENING TOEGEPAST MIEKE KIMPE CARINE COPPENS Vierde editie Antwerpen Cambridge Financiële analyse van de jaarrekening

Nadere informatie

CHROMA STANDAARDREEKS

CHROMA STANDAARDREEKS CHROMA STANDAARDREEKS Chroma-onderzoeken Een chroma geeft een beeld over de kwaliteit van bijvoorbeeld een bodem of compost. Een chroma bestaat uit 4 zones. Uit elke zone is een bepaald kwaliteitsaspect

Nadere informatie

Voorkom pijnlijke verrassingen Nieuwe Controleaanpak Belastingdienst. Presentator: Remko Geveke

Voorkom pijnlijke verrassingen Nieuwe Controleaanpak Belastingdienst. Presentator: Remko Geveke Voorkom pijnlijke verrassingen Nieuwe Controleaanpak Belastingdienst Presentator: Remko Geveke Start webinar: 08:30 uur Agenda Nieuwe Controleaanpak Belastingdienst Verticaal Toezicht vs. Horizontaal Toezicht

Nadere informatie

MyDHL+ Van Non-Corporate naar Corporate

MyDHL+ Van Non-Corporate naar Corporate MyDHL+ Van Non-Corporate naar Corporate Van Non-Corporate naar Corporate In MyDHL+ is het mogelijk om meerdere gebruikers aan uw set-up toe te voegen. Wanneer er bijvoorbeeld meerdere collega s van dezelfde

Nadere informatie

Aureus. Voorwoord. Mededelingen Aureus:

Aureus. Voorwoord. Mededelingen Aureus: Voorwoord Dit is het overzicht van de studiestof Accounting. Het betreft hier een overzicht van de verplichte literatuur. Hoofdstuk A tot en met N bestaat uit de verplichte literatuur van het hoofdboek.

Nadere informatie

Omzet in jaar 5 Jaaromzet , , , , ,00 Variabele kosten , , , , ,00

Omzet in jaar 5 Jaaromzet , , , , ,00 Variabele kosten , , , , ,00 Financieel plan Naam: Adres: Telefoon: Email: michiel decavel bieststraat, 86, 86 8560 WEVELGEM decavele@hotmail.com Overzicht van de omzet Overzicht totale omzet Jaaromzet 187 500,00 187 500,00 187 500,00

Nadere informatie

VOORSTEL TOT STATUTENWIJZIGING UNIQURE NV. Voorgesteld wordt om de artikelen 7.7.1, 8.6.1, en te wijzigen als volgt: Toelichting:

VOORSTEL TOT STATUTENWIJZIGING UNIQURE NV. Voorgesteld wordt om de artikelen 7.7.1, 8.6.1, en te wijzigen als volgt: Toelichting: VOORSTEL TOT STATUTENWIJZIGING UNIQURE NV Voorgesteld wordt om de artikelen 7.7.1, 8.6.1, 9.1.2 en 9.1.3 te wijzigen als volgt: Huidige tekst: 7.7.1. Het Bestuur, zomede twee (2) gezamenlijk handelende

Nadere informatie

Betekenis nieuwe GRI - Richtlijnen. Rob van Tilburg Adviesgroep duurzaam ondernemen DHV Utrecht, 23 November 2006

Betekenis nieuwe GRI - Richtlijnen. Rob van Tilburg Adviesgroep duurzaam ondernemen DHV Utrecht, 23 November 2006 Betekenis nieuwe GRI - Richtlijnen Rob van Tilburg Adviesgroep duurzaam ondernemen DHV Utrecht, 23 November 2006 Opbouw presentatie 1. Uitgangspunten veranderingen G2 - > G3 2. Overzicht belangrijkste

Nadere informatie

TRYPTICH PROPOSED AMENDMENT TO THE ARTICLES OF ASSOCIATION ("AMENDMENT 2") ALTICE N.V.

TRYPTICH PROPOSED AMENDMENT TO THE ARTICLES OF ASSOCIATION (AMENDMENT 2) ALTICE N.V. TRYPTICH PROPOSED AMENDMENT TO THE ARTICLES OF ASSOCIATION ("AMENDMENT 2") ALTICE N.V. This triptych includes the proposed amendments to the articles of association of Altice N.V. (the "Company"), as will

Nadere informatie

Van Commissionaire naar LRD?

Van Commissionaire naar LRD? Van Commissionaire naar LRD? Internationale jurisprudentie en bewegingen in het OESO commentaar over het begrip vaste inrichting (Quo Vadis?) Mirko Marinc, Michiel Bijloo, Jan Willem Gerritsen Agenda Introductie

Nadere informatie