Monitor Industriële Metalen februari 2013

Transcriptie

1 Monitor Industriële Metalen februari 213 Economisch Bureau Sector & Commodity Research Casper Burgering Metalen in macro context... Steeds meer signalen duiden erop dat de wereldeconomie voorbij het dieptepunt is, onder aanvoering van de VS en de opkomende Aziatische landen. De wereldwijde Purchasing Managers Index (PMI) voor de industrie steeg tot 5,2 in december van een niveau van 49,6 in november. Het was de vierde opeenvolgende stijging, waarbij de indicator naar het hoogste niveau sinds mei 212 klom. Terwijl de economie van de eurozone nog steeds krimpt, zijn er tekenen dat het tempo van de daling geleidelijk afneemt. De economie in de eurozone zal uiteindelijk een impuls krijgen van de verbetering van groei van de wereldhandel en een afname van de onzekerheid. Met het aantrekken van economieën (in China en de VS) zal de vraag naar vooral de cyclische grondstoffen (zoals basismetalen) verder toenemen. De opleving van deze vraag zal echter vrij bescheiden blijven, omdat de groei van het mondiale bbp en de wereldhandel nog onder hun historische gemiddelde blijven. Bovendien betekent de overgang van China naar een meer consument-gedreven economisch groeimodel een minder intensieve groei van de vraag naar grondstoffen. Aluminium - Aluminiumprijzen behouden hun huidige niveau Aluminium prijzen zijn met slechts 2% gestegen sinds het begin van 213, terwijl de prijzen van alle andere basis metalen sterker toenamen. Sinds januari 213 zijn de voorraden bij de London Metal Exchange (LME) licht gedaald met 1,2%, maar toch blijft het relatief hoge niveau behouden. Op de korte termijn de vraag verzwakken en zullen de prijzen naar verwachting licht dalen... Meer op pagina 2 Koper - Fysieke markt weinig actief Met het aantrekken van economieën, nam de prijs tijdens de eerste maand van 213 toe. De prijs begon februari op een niveau van USD 8.255/t, en dit was het hoogste punt sinds oktober 212. Deze hoge prijs was met name het gevolg van goede productiecijfers van de industrie in de VS en China. De prijs werd ook deels gesteund door de sterkere euro... Meer op pagina 3 Staal - Regionale verschillen De komende tijd blijft uitdagend voor staalfabrieken in Europa. Vooral voor staalfabrieken met een sterke focus op de traditionele eindgebruiker, zoals de auto-industrie en de bouw. In andere regio s zijn de vooruitzichten beter. De huizenmarkt in de VS ziet er veelbelovend uit, terwijl in China het staalverbruik zal worden gestimuleerd door een toename in het aantal infrastructurele projecten... Meer op pagina 5 Grondstoffen voor staalproductie - Aanbodproblemen door 'wet season' Zowel de prijs voor ijzererts als de prijs voor cokeskolen zijn gestegen met resp. 1% en 8% sinds de start van 213. De vraag is nog steeds relatief zwak en het aanbod wordt belemmerd door natuurverschijnselen. Februari en maart is de zgn. wet season in Australië. Tijdens deze periode is de mijnproductie lager, maar ook de beschikbaarheid van havens en het spoor vormt een probleem... Meer op pagina 6 Visie op de Chinese economie en vooruitzichten Eindgebruikers van metaal - Ga naar pag. 7-9 Basis metalen Ferro metalen Aluminium Koper Nikkel Zink Staal (HRC) IJzererts Cokeskolen Spot prijs $2.63 $8.165 $18.95 $2.167 $615 $156 $169 Gem. maandprijs $2.38 $8.47 $ $2.32 $599 $15 $163 Gem. jaarprijs (tm nu) $2.46 $8.13 $ $2.7 $61 $151 $164 prijs 3 maanden $2.12 $8.375 $18.1 $2.75 $6 $139 $166 prijs 213 $2.175 $8.45 $18.75 $2.1 $59 $136 $173 Alle prijzen in on

2 2> Industriële Metalen Monitor: februari 213 Aluminium - Fundamenteel gezien ongunstig Aluminium prijzen zijn met slechts 2% gestegen sinds het begin van 213, terwijl de prijzen van alle andere basis metalen sterker toenamen. Sinds januari 213 zijn de voorraden bij de London Metal Exchange (LME) licht gedaald met 1,2%, maar toch blijft het relatief hoge niveau behouden. Op dit moment vertegenwoordigen de LME voorraden 1-11 weken van de consumptie, en voor 213 is de verwachting dat dit niveau zal worden gehandhaafd. De productie van aluminium zal in 213 verder toenemen en er wordt een groei verwacht van 7,3% jaar-op-jaar. Het verbruik zal ook toenemen in 213, maar in een lager tempo dan de productie: 6,2% op jaarbasis. Dit zal resulteren in een overaanbod van aluminium. Net als bij de prijsontwikkelingen in andere basis metalen, wordt de prijs voor aluminium grotendeels bepaald door macroeconomische ontwikkelingen in de belangrijkste economieën. De recente verbeteringen van de industriële productie PMI's en de bekendmaking van veelbelovende economische gegevens (uit China en de VS) brachten ondersteuning voor de aluminiumprijs. Maar met de viering van het Chinese nieuwjaar, zal de activiteit op de aluminiummarkt afnemen en daarmee zal de prijs ook verzwakken. Aluminium is zeer energie-intensief, Historische prijsontwikkeling en daarmee zijn smelters van aluminium gevoelig voor schokken in de energiekosten. Volgens Metal Bulletin, zijn de productiekosten in de Chinese provincie Henan, waar de meeste producenten van aluminium zijn gevestigd, afgenomen als gevolg van een toename van het aantal energiecentrales dat in het bezit is van aluminium producenten. Op deze manier zijn (voorheen inefficiënt) fabrieken in staat om energietarieven aanzienlijk te verminderen en meer concurrerend te worden. Helaas is dit niet een stimulans voor de Chinese producenten om de capaciteit te verminderen, wat hard nodig is om in het structurele overaanbod te snijden. Maar nieuw beleid kan het probleem aanpakken. De Chinese regering is van plan om de markt te consolideren en de aluminium sector te herstructureren. De Chinese regering streeft ernaar om 9% van de totale productiecapaciteit in 215 binnen de top-tien smelterijen te krijgen. Brazilië kondigde ook subsidies aan voor binnenlandse smelters (in de vorm van verlaging van energieprijzen). De elektriciteitskosten kunnen tot wel 32% worden verlaagd. Als gevolg hiervan, zullen aluminium producenten in Brazilië in staat zijn om hun activiteiten voort te zetten met meer concurrerende tarieven. Prijsontwikkeling per week Wereld - Aanbod, vraag en voorraden ' tonnes LME-Aluminium Gem nu Gem. 29-nu Gem Gem Totale voorraden Productie Consumptie /25/11 9/25/11 3/25/12 9/25/12 LME-Aluminium Gem. 212 Gem. 213-nu Regionaal - Aanbod/Vraag-balans ' tonnes China N. Amerika W. Europa Spot prijs Gem. maand Gem. jaar outlook 3-m % wijziging tov spotprijs outlook 213 % wijziging tov jaargem. Aluminium prijs $2.63 $2.38 $2.46 $2.12 3% $ % Bron: Thomson Reuters Datastream, Metal Bulletin, Mining Journal,

3 3> Industriële Metalen Monitor: februari 213 Koper - Positieve economische data geven prijs impuls Met geleidelijk verbeterende economische cijfers, was de koperprijs in staat om verder toe te nemen tijdens de eerste maand van 213. Vooral de economische gegevens uit de VS en China waren bemoedigend. De koperprijs en de hoeveelheid verhandelde volumes kregen bovendien een impuls door meer activiteit voorafgaand aan het Chinese Nieuwjaar. Als gevolg hiervan steeg de koperprijs met 4% sinds het begin van 213. Tijdens de viering van het Chinese Nieuwjaar, zullen de verhandelde volumes afnemen, maar dit zal een beperkt effect hebben op de prijsontwikkeling. De prijs voor koper wordt voor een goed deel bepaald door macro-economische ontwikkelingen in de belangrijkste economieën en de bekendmaking van economische gegevens van grote eindgebruikers van koper (zoals de bouw, transport en de elektrische & elektronische producten). Het Institute for Supply Management (ISM) kondigde een sterke toename aan van de industriële productie-index voor de VS aan. In januari nam de index met bijna 3 indexpunten toe, terwijl de non manufacturing index licht daalde in januari naar 55,2 (van 55,7 in december). In Duitsland is de industriële productie PMI voor de output sterk gestegen in januari, wat suggereert dat de grootste economie van Europa Historische prijsontwikkeling misschien terugkeert naar groei. De koperprijs begon februari sterk op USD 8.255/t, het hoogste punt sinds oktober 212, ondersteund door goede industriële productiecijfers van de VS en China. De prijs werd ook gesteund door de sterkere euro, die zijn hoogste niveau tegenover de dollar bereikt sinds november 211. Maar bij dergelijke hoge prijzen is de handel op de fysieke markt zwak en stakeholders hebben maar beperkte prikkels om materiaal in grote volumes in te slaan. Daarom was het niet verrassend dat op LME-opslagplaatsen grote hoeveelheden koper werden toegevoegd. Sinds november 212 zijn de voorraden bij LME-opslagplaatsen non-stop toegenomen en het volume nam met 6% toe tot en met februari 213. Maar ondanks deze enorme toename van het volume bij LME-opslagplaatsen zijn de voorraden nog steeds relatief laag en vertegenwoordigen ze slechts twee weken van de consumptie. De invoer van geraffineerd koper en kopererts in China steeg respectievelijk met 18% en 2% in 212 op jaarbasis. In 213 zal de productie van koper verder toenemen (vooral in China), terwijl het verbruik naar verwachting in een langzamer tempo zal toenemen. Dit zal resulteren in een klein overschot gedurende 213. Prijsontwikkeling per week Wereld - Aanbod, vraag en voorraden LME-Koper Gem nu Gem. 29-nu Gem Gem /25/11 9/25/11 3/25/12 9/25/12 LME-Koper Gem. 212 Gem. 213-nu Regionaal - Aanbod/Vraag-balans 8.13 ' tonnes Totale voorraden (r.as) Productie Consumptie ' tonnes ' tonnes Europa China Americas Spot prijs Gem. maand Gem. jaar outlook 3-m % wijziging tov spotprijs outlook 213 % wijziging tov jaargem. Koper prijs $8.165 $8.47 $8.13 $ % $8.45 4% Bron: Thomson Reuters Datastream, Metal Bulletin, Mining Journal, ICSG,

4 4> Industriële Metalen Monitor: februari 213 Overige basis metalen - Marktomstandigheden uitdagend Nikkel - Sterke prijstoename Sinds het begin van 213 is de nikkelprijs sterk toegenomen. In een maand steeg de prijs met bijna 1%. Nikkel voorraden bij LME-opslagplaatsen zitten in een stijgende lijn sinds november 211 en bevinden zich nu slechts 8,5% onder hun record hoogte van februari 21. Op de korte termijn, verwachten we geen significante veranderingen in de marktomstandigheden, vooral niet in Europa. Stakeholders in Europa zijn nog steeds voorzichtig en staan niet te popelen om te veel materiaal in te kopen tegen deze volatiele prijzen. Op korte termijn blijven de omstandigheden uitdagend in Europa. De fysieke vraag zal in Europa relatief ongunstig blijven in Q1 213, en de voorraden zullen verder toenemen. In de VS is de roestvrij staalmarkt zwak tot nu toe, met verkoopvolumes die lager liggen dan de traditionele niveaus in deze periode. De lange-termijn vooruitzichten blijft echter positief, omdat de belangrijkste eindmarkten (zoals lucht- en ruimtevaart, olie & gas industrie en de medische sector) het naar verwachting goed zullen doen. Als gevolg van zwakke groei van het BBP in de ontwikkelde economieën en de relatief zwakke binnenlandse huizenmarkten, is de kans groot dat de vraag vanuit de elektrische energiemarkt vlak blijven op de korte termijn. Nikkel - Historische prijsontwikkeling Zink - Fundamenteel zwak Gedurende 212, slaagde de zinkprijs erin om met 12% toe te nemen. Dit is veruit de sterkste toename in prijs ten opzichte van de andere basis metalen. In de eerste weken van 213 is zink nog steeds een van de beter presterende metalen, alhoewel de vraag- en aanbodfactoren ongunstig zijn. Sinds het begin van 213, is de zinkprijs toegenomen met bijna 6%, terwijl de voorraden zink bij de LMEopslagplaatsen hun relatief historisch hoog niveau behouden. De sterke toename in de zinkprijs was vooral te danken aan de positieve economische geluiden en gunstige industriële productiedata uit China en de VS. Bovendien presteren de auto-industrie en de bouwsector het relatief goed in deze landen. De verkoop van nieuwe auto's in de VS steeg sterk in 212, en nam toe met bijna 19% op jaarbasis, terwijl de verkoop van personenauto's in China met bijna 7% steeg op jaarbasis in 212. In Europa is het sentiment nog steeds zwak en blijven de koopactiviteiten laag. De Europese bouwmarkten zullen nog blijven zwak in 213 als gevolg van de crisis. Aangezien grote hoeveelheden geraffineerd zink gelinkt zijn aan financieringsinstrumenten, zal de fysieke beschikbaarheid van zink in LME-opslagplaatsen laag blijven, waardoor de premies hoog zullen blijven. Zink - Historische prijsontwikkeling LME-Nikkel Gem nu Gem. 29-nu Gem Gem Wereld - Aanbod, vraag en voorraden nikkel Wereld - Aanbod, vraag en voorraden zink LME-Zink Gem nu Gem. 29-nu Gem Gem ' tonnes Totale voorraden Productie Consumptie ' tonnes Totale voorraden Productie Consumptie Spot prijs Gem. maand Gem. jaar Spot prijs Gem. maand Gem. jaar Nikkel price $18.95 $ $ Zink price $2.167 $2.32 $2.7 Bron: Thomson Reuters Datastream, Metal Bulletin, Mining Journal, INSG, ILZSG,

5 5> Industriële Metalen Monitor: februari 213 Staal - Omstandigheden in Europe blijven ongunstig ArcelorMittal kondigde onlangs verliezen aan. Het bedrijfsresultaat daalde in 212 van USD 1,1 miljard tot USD 7,1 miljard, als gevolg van lagere vraag naar staal. In het bijzonder de vraag in Europa stelde teleur, als gevolg van de lagere productie in auto-industrie en minder bouwactiviteit. De vraag naar staal in Europa daalde met ongeveer 9% op jaarbasis in 212, en het volume ligt nu bijna 3% lager dan voor de crisis. De auto-industrie is een belangrijke gebruiker van staal, en deze sector heeft aanzienlijk geleden in Europa door de crisis. Als gevolg van de slechte marktomstandigheden in Europa, (verzwakking van de economie en dus lage vraag naar staalproducten), is ArcelorMittal overgegaan tot het afstoten van een activiteiten in België. Het bedrijf is voornemens om zes lijnen en een cokesfabriek definitief te sluiten in haar staalfabriek in Luik. Omdat de vraag naar staal zal naar verwachting niet spoedig zal herstellen tot pre-crisis niveaus (en zelfs niet op middellange termijn) zullen veel staalfabrieken in Europa met vergelijkbare bezuinigingen volgen. De marktomstandigheden blijven uitdagend in Europa, met name voor staalfabrieken met een sterke focus op traditionele sectoren, zoals de auto-industrie en de bouw. In andere regio s is het economische vooruitzichten relatief beter. Zo ziet de huizenmarkt in de VS er veelbelovend uit. De verkoop van een eengezinswoningen steeg met meer dan 19% op jaarbasis in 212, terwijl de prijsindex voor een eengezinswoning met 2% op jaarbasis toenam. In China zal het staalverbruik gestimuleerd worden door de aangekondigde infrastructuurprojecten. Maar de wereldwijde staalmarkt heeft te kampen met het grote probleem van overaanbod. En dit probleem zal naar verwachting voortduren, zolang er geen drastische maatregelen worden genomen. In 212 kwam de gemiddelde bezettingsgraad uit op ongeveer 8%, nog onder het niveau van voor de crisis en daarmee wordt bestaande capaciteit niet volledig benut. Om weer gezond te worden, zijn fabriekssluitingen over de hele wereld haast onvermijdelijk. Echter, de bereidheid van staalfabrieken om productie af te stoten is erg laag. In China zijn de eerste kleine stappen gezet om de overcapaciteit aan te pakken. Kleine inefficiënte fabrieken zullen worden gesloten en de top-tien staalproducenten moeten een marktaandeel van 6% hebben in 215. Historische prijsontwikkeling Prijsontwikkeling staal in Wereld staalprijs Gem nu Gem. 29-nu Gem Gem /2/12 5/2/12 9/2/12 1/2/13 Wereld staalprijs Gem. 212 Gem. 213-nu Staal productie (% groei) 3% 25% 2% 15% 1% 5% % -5% -1% 1/11 4/11 7/11 1/11 1/12 4/12 7/12 1/12 1/13 China staal productie Rest wereld staal productie Wereld staal productie Wereld bezettingsgraad staalfabrieken 1% 9% 8% 7% 6% 82% 71% 77% 79% 5% Bezettingsgraad staal 28 gem. 29 gem. 21 gem. 211 gem. 212 gem. 78% Spot prijs Gem. maand Gem. jaar outlook 3-m % wijziging tov spotprijs outlook 213 % wijziging tov jaargem. Staal prijs $615 $599 $61 $6-2% $59-2% Bron: Thomson Reuters Datastream, IISI, Metal Bulletin, Mining Journal,

6 6> Industriële Metalen Monitor: februari 213 Grondstoffen voor staalproductie - Prijzen herstellen IJzererts - Prijs veert op Cokeskolen - Sterkere prijs door aanbod De prijs voor ijzererts is sterk toegenomen sinds het begin van 213, met een stijging van bijna 1%. In deze tijd van het jaar komen aanbodonderbrekingen van ijzererts vrij vaak voor. De zogenaamde wet season in Australië (vanaf december-februari) dwingt de mijnproducenten veelal om de productie van ijzererts op te schorten. Ook Braziliaanse mijnbouwbedrijven verklaren vaak force majeure op de productie van een aantal ijzererts mijnen in deze periode, als gevolg van overstromingen. Maar tot nu toe ligt de productie van de mijnen op een normaal niveau. Overstromingen gaan meestal gepaard met een toename van de prijzen, maar als gevolg van de Chinese Nieuwjaar vieringen (en dus een relatief zwakke ijzererts vraag) zullen de prijzen stabilseren. Na de feestdagen, zal de prijs zijn hoge niveau handhaven en verder toenemen, als gevolg van een toename van de vraag van staalfabrieken in China. Ook aangekondigde stimuleringsplannen van de Chinese overheid zal voor een zekere mate van extra vraag zorgen. Daarmee is het sentiment verbeterd, en zijn de vooruitzichten positief. De overcapaciteit van staal vormt echter een langdurige belasting, die van invloed is op de marktomstandigheden voor ijzererts. De prijs voor cokeskolen is sinds het begin van 213 gestegen met 8,3%. Februari en maart staan bekend als de wet season in Australië, en dit belemmert het aanbod in grote mate, in sommige gevallen ernstig. Mijnproductie is doorgaans lager in deze periode en de beschikbaarheid van havens en spoor vormt eveneens een probleem. Hoewel de prijsstijging sinds januari relatief sterk is, achten wij de kans op significante toenames in prijs in de komende maanden beperkt, omdat onderliggende reële vraag van staalfabrieken gematigd blijft. Sommige Australische mijnbedrijven (zoals Wesfamers Resources) hebben contractprijzen voor cokeskolen ongewijzigd gehouden op USD 16/t, terwijl andere mijnbedrijven (zoals BHP Billiton Mitsubishi) hogere contractprijzen zijn overeengekomen met afnemers (USD 165/t). De Braziliaanse mijnbouwer Vale kondigde onlangs een sterke toename van metallurgische kolenproductie aan van 84% op jaarbasis in 212, voornamelijk als gevolg van nieuw geïntroduceerde mijnen. Rio Tinto heeft aangekondigd dat de totale cokeskolen productie voor 212 uitkomt op 8 mln ton, wat een daling van 9% betekent. De daling was vooral te wijten aan onderhoud en sluitingen van mijnen. Historische prijsontwikkeling IJzererts (fines, China) Gem. 26-nu Gem. 29-nu Gem Gem. 21-nu Historische prijsontwikkeling Cokeskolen Australie Gem. 26-nu Gem Gem. 29-nu Gem. 21-nu IJzererts prijsontwikkelingen in Cokeskolen prijsontwikkelingen in /12 3/12 5/12 7/12 9/12 11/12 1/13 IJzererts (fines, China) Gem. 212 Gem. 213-nu /12 3/12 5/12 7/12 9/12 11/12 1/13 Steenkool Australie Gem. 212 Gem. 213-nu Spot prijs Gem. maand Gem. jaar Spot prijs Gem. maand Gem. jaar IJzerertsprijs $156 $15 $151 Cokeskolen $169 $163 $164 Bron: Thomson Reuters Datastream, Metal Bulletin, Mining Journal,

7 7> Industriële Metalen Monitor: februari 213 China - belangrijke factor voor ontwikkelingen metaalmarkten China metaal balans - aandeel van China in wereld metaal productie en consumptie 212 Aluminium Koper Nikkel Zink Staal IJzererts Steenkool - Productie aandeel 45% 28% 25% 38% 46% 15% ** 51% - Consumptie aandeel 44% 41% 41% 43% 51% * 65% *** 57% * = finished steel demand; ** = coverted to world high quality average; *** = of total world imports economische outlook: BBP 8,% 8,% - Inflatie 3,5% 4,1% - Werkloosheid 4,3% 5,3% (stedelijk) 4% 3% 2% 1% % 25,1% US bron: Wereld Bank 1,5% China Aandeel in wereld BBP (%) 8,4% 5,1% 4,% 3,5% 3,5% Japan Germany France Brazil UK 3,1% Italy 2,7% Russia 2,6% India 31,6% RoW Economische Update door Senior econoom Maritza Cabezas ( /maritza.cabezas@nl.abnamro.com) BBP-groei in China bereikte 7,9% jaar-op-jaar in het vierde kwartaal van 212. De groei van de export verbeterde geleidelijk in de loop van het laatste kwartaal en piekte zelfs in december tot 14,1% jaar-op-jaar, een stijging van 2,9% t.o.v. de vorige maand. De wereldeconomie lijkt een keerpunt te hebben bereikt, door het aantrekken van de buitenlandse vraag. Ondertussen geeft de binnenlandse vraag in China ook aanleiding tot meer optimisme. Ondanks een zwakkere toenamen van het aantal nieuwe leningen in de afgelopen paar maanden, lijkt het erop dat andere vormen van niet-bancaire leningen, met inbegrip van de uitgifte van bedrijfsobligaties en leningen via trustfondsen, ondersteunend zijn geweest in het stabiliseren van de economie. is van mening dat de zgn. rebalancing strategie, die de consumptie-geleide groei bevordert in plaats van investeringen geleide groei, verder zal worden doorgezet. Sterker nog, de State Council heeft enkele dagen geleden zijn goedkeuring gegeven aan een langverwachte blauwdruk voor het verbeteren van de inkomensherverdeling, die aan het hart van deze zgn. rebalancing strategie ligt. In de overgang naar een sterkere consumptie geleide groei, zal de groei van de binnenlandse vraag grotendeels nog afhankelijk blijven van de grote infrastructurele projecten voor verdere verstedelijking. Grote spoorwegprojecten en de woningbouwprojecten voor de startende huizenkopers, zullen leiden tot verdere groei in 213. De economie zal een bescheiden opleving meemaken van de binnenlandse vraag, vooral gedreven door een pro-actief fiscaal beleid en een neutraal monetair beleid. De externe vraag zal slechts gedeeltelijk steun bieden in 213. Sterker nog, de groei van de uitvoer zal zelfs nog enigszins kunnen vertragen in de komende maanden. BBP groei & index macro economisch klimaat Q1 21 Q1 22 Q1 23 Q1 24 Q1 25 Q1 26 Q1 27 Q1 28 Q1 29 Index macro economisch klimaat Q1 21 NBS Manufacturing PMI & Nieuwe orders Q1 211 Q BBP groei PMI Manufacturing PMI Nieuwe orders Lening door financiële instellingen & investeringen Leningen door finan.instellingen Investeringen (stedelijk) Chinese importen van metaal ertsen 2, 1,5 1,,5, -,5-1, Import koper erts Import ijzer erts Import bauxite Bron: Thomson Reuters Datastream, IISI, UNCTAD, Metal Bulletin, IEA, Mining Journal,

8 8> Industriële Metalen Monitor: februari 213 Ontwikkelingen in vraag bij metaal eindgebruikers Auto industrie Bouw CHINA x Verkopen auto's China Productie auto's China Verkoop van personenauto s steeg met bijna 7% joj in 212. De verkopen zouden in 213 kunnen tegenvallen, als lokale overheden maatregelen nemen om het aantal auto's (vervuiling en congestie) te beperken. In 23 kan het aantal auto verkopen oplopen tot 3 mln. CHINA 1% 8% 6% 4% 2% % -2% -4% China: Verkoop woningen China: Investeringen woningbouw In de overgang naar de consumptie-geleide groei, kan de binnenlandse vraag rekenen op grote infrastructurele projecten t.b.v. verstedelijking. Grote spoorweg- en woningbouwprojecten voor de startende huizenkopers, zullen leiden tot verdere groei in 213. EU index (25=1) EU auto registraties Duitsland auto registraties Frankrijk auto registraties De vraag naar nieuwe auto's in de EU in 212 is gedaald tot het laagste niveau in bijna 2 jaar, als direct gevolg van de economische onzekerheid. Overaanbod staat op de agenda, en fabrikanten snijden in kosten (o.a. door personeelsreducties) t.b.v. winstgevendheid x 1. EU index (25=1) EU: Bouw productie index EU: Bouw vertrouwensindicator De bouwactiviteit in Europa is verder gedaald en zal naar verwachting zwak blijven in 213, als direct gevolg van de crisis. Experts schatten verdere verliezen van ongeveer 1,5% voor 213 en eventuele herstel zal naar verwachting slechts matig zijn. vertrouwensindicator US x US: Auto verkopen US: Auto export De verkoop van nieuwe auto's steeg sterk in 212 met bijna 19% joj. De industrie is herstellende van een diepe recessie, en in januari 213 steeg het aantal verkopen verder. De toename komt door een afname van de totale kosten van eigendom van een nieuwe auto (door relatief lage brandstofprijzen en lage rente). x1. US 2% 15% 1% 5% % -5% -1% US: Woningmarkt index US: Verkopen familiewoningen De voorraden van bestaande woningen in de VS daalde tegen het einde van 212, naar 4,9 maanden van het aanbod. De verkoop van een eengezinswoningen steeg met meer dan 19% op jaarbasis in 212, terwijl de prijsindex voor een eengezinswoning toenam met 2% op jaarbasis.

9 9> Industriële Metalen Monitor: februari 213 Ontwikkelingen in vraag bij metaal eindgebruikers Industriële productie Overige indicatoren CHINA NBS: PMI index manufacturing HSBC: PMI index manufacturing Industriele productie (index, r.as) CHINA 4% 3% 2% 1% % -1% -2% China: Buitenlandse investeringen China: Stedelijke investeringen Data over industriële productie lieten een positieve trend in Q4-212 zien. De industriële productie groeide in december met 1,3% joj, van een niveau van 1,1% groei joj. De industriele PMI steeg naar een 21-maands hoogtepunt, m.n. door de binnenlandse vraag. De maatregelen die in het 12e vijfjarenplan staan, worden voortgezet door de nieuwe leiders. Dit betekent duurzame groei door ondersteunen van de consumptie (i.p.v. investeringen in vaste activa en de uitvoer), bij een handhaving van het prijsniveau. EU index (25=1) EU17: Industriele productie (l.as) EU: PMI index manufacturing EU EU: Vertrouwen industriele productie (l.as) EU: Economisch sentiment indicator De EU industriële PMI bevindt zich nog onder de 5 punten, maar de trend is positief. Zowel de vraag als het algemene sentiment blijven op een laag niveau. Echter, de industriële productie zal naar verwachting gematigd te verbeteren in 213. Hoewel het sentiment nog steeds relatief laag is, sloeg de indicator in de laatste maanden om. Niettemin heeft de crisis in de eurozone een zware tol geëist. In heel EU zijn de nieuwe orders voor de verwerkende industrie gedaald, samen met sentiment en vertrouwen % US US index % 1% % -1% -2% -3% -4% US: Industrial production (l.as) US: PMI index manufacturing US: Economisch optimisme index (l.as) US: Nieuwe orders productie De ISM-index steeg sterk in januari. Momenteel staat de index op 53,1, dat is het hoogste punt in negen maanden. De industriële productie in de VS steeg ook in november en december, maar de verbetering van de tarieven was laag. Positieve economische gegevens en de fiscal cliff deal, heeft het sentiment hoger geduwd. Het herstel op de arbeidsmarkt zet door, en ook het herstel op de woningmarkt is krachtiger. Met het verbeteren van balansen van bedrijven, zullen investeringen groeien.

10 1> Industriële Metalen Monitor: februari 213 Casper Burgering (Senior sector econoom) Delfstoffen - Metalen Risk Management & Strategy Economisch Bureau Sector & Commodity Research casper.burgering@nl.abnamro.com Telefoon Bezoekadres: Gustav Mahlerlaan 1 (HQ 1161), 182 PP Amsterdam Postadres: Postbus 283 (HQ 1161), 1 EA Amsterdam Social media: volg ons optwitter en download onze App Market Insights. Wordt lid van onze Linked In pagina en bekijk onze videos op ons You Tube kanaal of op TV In samenwerking met en content geleverd door: Risk Management & Strategy Economisch Bureau Macro Research & Emerging Markets Research Disclaimer Copyright 213 Bank N.V. and affiliated companies (""), Gustav Mahlerlaan 1, 182 PP Amsterdam / P.O. box 283, 1 EA Amsterdam, The Netherlands. All rights reserved. This material was prepared by Group Economics Sector Research and Private Banking International. It is provided for informational purposes only and does not constitute an offer to sell or a solicitation to buy any security or other financial instrument. While based on information believed to be reliable, no guarantee is given that it is accurate or complete. While we endeavour to update on a reasonable basis the information and opinions contained herein, there may be regulatory, compliance or other reasons that prevent us from doing so. The opinions, forecasts, assumptions, estimates, derived valuations and target price(s) contained in this material are as of the date indicated and are subject to change at any time without prior notice. The investments referred to in this material may not be appropriate or suitable for the specific investment objectives, financial situation, knowledge, experience, or individual needs of recipients and should not be relied upon in substitution for the exercise of independent judgement. or its officers, directors, employee benefit programs or co-workers, including persons which were involved in preparing or issuing this material, may from time to time hold long- or short-positions in securities, warrants, futures, options, derivatives or other financial instruments referred to in this material. may offer and render at any time investment banking-, commercial banking-, credit-, advice-, and other services to the issuer of any security referred to in this material. Pursuant to offering and rendering such services, may come into possession of information not included in this material and may prior or immediately after publication thereof have acted based on such information. In the past year, ABN AMRO may have acted as lead manager or co-lead manager with regard to a public offering of securities from issuers as mentioned in this material. The stated price of any securities mentioned herein is as of the date indicated and is not a representation that any transaction can be effected at this price. Neither nor other persons shall be liable for any direct, indirect, special, incidental, consequential, punitive or exemplary damages, including lost profits arising in any way from the information contained in this material. This material is for the use of intended recipients only and the contents may not be reproduced, redistributed, or copied in whole or in part for any purpose without 's prior express consent. This document is solely intended for dissemination amongst private/retail customers. Distribution to private/retail customers in any jurisdiction that would require registration or licensing of the distributor which the distributor does not currently have, is not permitted. Material means all research information contained in any form including but not limited to hard copy, electronic form, presentations, , SMS or WAP. Other jurisdictions Without limiting the generality of the foregoing, the offering, sale and/or distribution of the products or services described herein is not intended in any jurisdiction to any person to whom it is unlawful to make such an offer, sale and/or distribution. Persons into whose possession this document or any copy thereof may come, must inform themselves about, and observe any legal restrictions on the distribution of this document and the offering, sale and/or distribution of the products and services described herein. can not be held responsible for any damages or losses that occur from transactions and/or services in defiance with the restrictions aforementioned. Company disclosures may beneficially hold a major shareholding or a significant financial interest of the debt of this company. currently maintains a market in the security of this company and otherwise purchases and sells securities of this company as principal. has received compensation for investment banking services from this company, its subsidiaries or affiliates during the previous 12 months. Personal disclosures The information in this opinion is not intended as individual investment advice or as a recommendation to invest in certain investments products. The opinion is based on investment research of Group Economics Sector Research and Private Banking International. The analysts have no personal interest in the companies included in this publication'. Their remuneration for this work is not, was not and will not be related directly or indirectly to the specific recommendations or views expressed in this opinion.